“文人”李国庆

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在当当网上市之前，当我们提到李国庆时，我们会说他是“鱼雨的丈夫”。当当网上市，我们会再次提到李国庆，直接叫他的名字。

“名气”的背后是微博上李国庆和“大摩女”之间黄色暴力的空之战。它的专业水平，犀利的语言，低下的道德水准都让人叹为观止。

李国庆对投资银行的不满主要源于当当网上市时的定价问题。他甚至写了一首关于摇滚的歌，歌中透露投行为了获得业务，给了当当10亿到60亿的估值，但来香港发招股书的时候是在朝韩冲突中，市值只给了7亿到8亿的估值。我上市的时候就知道第二天开盘市值会是20亿美元，我也定价16美元，估值只有11亿美元。

当当网于去年12月9日正式登陆纽约证券交易所，当日开盘价为24.5美元，比发行价高出53%。瑞士信贷和摩根士丹利是当当网ipo的主要承销商。

然而，股票价格在上市第一天就明显超过定价，这在历史上并不少见。2005年百度在美国上市时，发行价定在27美元，开盘后马上涨了一倍多，达到66美元。当日股价攀升至122.54美元高点，涨幅354%。投行对百度的估值还不到百度当日市值的1/3。

李国庆和“大摩女”的对决非常火爆。除了李国庆是“鱼雨的丈夫”，它在很大程度上也被上市公司视为对华尔街游戏规则的挑战。事实上，在融资和上市过程中，企业家在与机构投资者和投资银行谈判的过程中大多处于弱势地位，有些条款可能会被迫接受。也许正是这种不完全互惠交易中的心理落差导致了李国庆不愿礼貌和沉默。在李国庆看来，他抵制的是一种“秩序”。

李国庆的反抗是非常“文人化”的，他充满了批判和悲壮。围观群众高呼“过瘾”，但当当的表现并不强。

虽然不确定“诅咒是否从嘴里说出来”，但在1月18日，即李国庆和“摩根士丹利”爆发后的第一个交易日，当当网股价暴跌8.3%，随后第二天下跌7.34%，收于28.77美元。根据当当网总股本7791.1万，当当网市值在两天内蒸发约3.92亿美元(约25.8亿元人民币)，上周五收盘价为33.8美元。截止到现在，当当网的股价还是很难看到。2月18日，与前一天相比，下跌2.39%，收于26.16美元。当当网的盈利能力也受到质疑。

上市11年后，李国庆和鱼雨经历了一段艰难时期。成立十年，2009年他们第一次盈利，利润只有1692万元。为了保证控股权不被稀释，当当网的融资策略在业内也略显保守。2006年底，在完成dcm、Walden International、altoglobal投资2700万美元的第三轮融资后，一直没有再融资。前两轮融资是美国idg集团、卢森堡剑桥集团、日本软银和中国柯文公司在1999年11月当当网上书店成立时共同参与的天使投资；五年后的2004年，当李国庆和idg等风险投资机构就公司控股权发生激烈争吵时，老虎基金“趁机”投资了1100万美元。在利益面前，这已经成为李国庆至今仍会后悔的事情，导致当当的创始团队和投资者在接下来的几年里怨声载道。

毕业于北京大学的李国庆是“第一个打开气氛的人”，这次“生投行的气”，也许“前无古人”，但肯定“后无来者”。在腾讯网上关于“你觉得当当被资本方欺负了吗？”，86.75%的网友投了赞成票。