黄国海：细节透露调整是建仓良机

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房地产监管仍在进行，通胀预期没有显示出降温的迹象。未来市场何去何从？深圳瑞华总经理黄认为，最近的一个细节可能表明，保持经济平稳较快发展仍然是最重要的事情。这在一定程度上阻止了空股市的下跌。

中国证券报:在调控背景下，商品和房地产市场的资金会不会掉头流向股市？

黄:进入证券市场是必然的，但我们不能指望股市会大幅上涨。去年10月，也有房地产基金进入股市的预期。当时美国实施量化宽松政策，但中国经济尚未稳定，央行不敢加息，于是一波行情开始。目前，美国量化宽松政策的效果正在减弱，可能会因经济好转而萎缩。中国已经实施了紧缩的货币政策。

中国证券报:近日，新西兰地震导致其货币暴跌，可能冲击全球保险机构。然而，日本主权评级被下调至负面，利比亚骚乱使原油价格飙升。市场调整可持续吗，为什么？

黄:从长远来看，这些对世界经济的整体发展影响不大，只能算是中间的干扰因素。但是如果被国际金融市场的一些基金使用，就会引起一些恐慌。如果穆迪继续下调日本和欧洲国家的主权评级，市场担忧将继续上升，美元很可能会启动强劲反弹。债务问题和美元反弹不利于世界股市和a股市场。

《中国证券报》:第一季度的市场表现出人意料。你如何判断一季度和全年的市场？

黄:今年年报的市场不明显，但还是有的。年报的行情还会持续一段时间，但不能追的更高。只有下跌后买入，才会获得超额收益。

整个a股按照2011年的表现估值还是比较低的，相当于2010年上证指数2400点的估值水平。以兴业银行(601166)和金地(600383)为例，2010年的业绩分别为3.28元和0.68元。目前股价仅为2010年业绩对应的市盈率的7.8倍和9.5倍。整个蓝筹股市场估值都很便宜，市场不用担心大跌的风险。

另外，还有一个细节值得注意。即在周一召开的中央政治局会议上，将“防止经济波动”的措辞放在“保持物价稳定”的前面，同时强调实施积极的财政货币政策。这一细节可能表明，保持经济稳定快速发展仍然是最重要的事情。这在一定程度上阻挡了股市的下跌/0/。同时，紧缩政策成为常态后，边际效用会下降到一个相对较低的水平，持续的紧缩政策不会对股市造成很大的压低。所以每次向下调整都是开仓的好时机。

中国证券报:你如何选择投资对象？下一个热点是什么？

黄:我们更注重控制风险，做确定性投资，参与一些市场热点。比如高铁、水利、汽车、石墨烯都有少量参与。之后市场热点可能在节能减排板块。经过一段时间的调整，医药和消费类股估值趋于合理，我们会在适当的时候参与。此外，“两会”即将召开，我们将密切关注“两会”的重点内容，参与一些专题投资。

年报、季报、改制(比如军工)、专题投资每年都会发生，这就需要投资者敏锐地把握基本面。另外还要考虑流动性、利率、通货膨胀、汇率、房地产等因素，然后跟踪热点，这样有效性会更高。当然，我们不应该用很多钱去参与投机性的投资机会。