巴菲特看2011：我扣动扳机的手指正在发痒

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投资大师沃伦·巴菲特(数据地图)

【中国企业家网】(特稿)美国当地时间2月26日，伯克希尔·哈撒韦公司(以下简称“伯克希尔”)董事长沃伦·巴菲特(warren buffett)发布了给股东的最新一封信。除了公布伯克希尔2010年的业绩，巴菲特还展望了下一年，并透露了伯克希尔的最新投资计划。

将启动更多收购

巴菲特在信中说，2010年对伯克希尔来说是丰收的一年。公司总收入达到1362亿美元，净利润129.7亿美元，同比增长61%。关于2011年的外部经济环境，巴菲特认为这将是“正常的一年”。“今年的经营环境会比去年好，但不会比得上2005年和2006年，也不会出现可能导致保险业务大额支出的重大灾难性事件。”

巴菲特对美国的金融复苏表示乐观，并透露他将再次支持美国经济。他在信中说，伯克希尔未来投资的最重要部分将在美国。“在2011年80亿美元的资本支出计划中，伯克希尔将比去年在美国多投资20亿美元。”巴菲特指出，资本总是流向机会，美国的机会很多。

这位80岁的投资大师在信中也提到了继任计划，并给出了董事会的选择标准。“最近很多投资经理都有不错的投资记录，但伯克希尔希望那些对风险有深刻理解、非常敏感的人，能够预期从未发生过的事件的影响。”巴菲特表示，如果找到合适的候选人，伯克希尔最终可能会增加一两名投资经理，他们的工资将与他们的业绩挂钩。

除了担任伯克希尔的首席执行官和董事长之外，巴菲特还是首席投资官，负责公司超过1500亿美元的现金、股票、债券和其他资产的投资组合。巴菲特明确表示，他不打算放弃任何责任。“我和芒格走后，伯克希尔的投资经理将负责整个投资组合，具体方法将由伯克希尔的首席执行官和董事会决定。”巴菲特补充说，董事会将决定任何重大收购。

在谈到收购计划时，巴菲特透露伯克希尔将在2011年进行更多的重大收购。“我们准备好了，大象枪上膛了，我的扳机手指痒痒的。”在巴菲特看来，“重大收购”的交易金额应该在50亿至200亿美元之间。巴菲特和合伙人芒格表示，公司越大，巴菲特的兴趣越大。

同时，巴菲特和芒格列出了潜在收购目标的标准:业务简单、管理稳定；税前收益至少7500万美元；展示持续盈利能力；低负债或无负债，可以创造更好的回报率；明确的要价。

2011年投资格言

作为致股东信的重点，巴菲特延续了往年的风格，给出了最新的年度投资建议。以下是要点摘录:

1.借款人的信用就像氧气。当它大量存在时，没有人会注意到它。而人失去了才会注意到。

2.资本总是流向机会，美国的机会很多。

3.约翰·肯尼斯·加尔布雷斯曾经狡猾地观察到一个现象，那就是经济学家最节约思想:他们在研究生院学到的思想可以持续一生。大学的财务部门通常也是这样。看看上世纪七八十年代，几乎所有人都固执地坚持有效市场理论的时候，他们轻蔑地把反驳这一理论的有力事实描述为“反常现象”。

4.对冲基金行业见证了一般合伙人的一些不良行为，他们在世界好的时候获得巨额回报，然后在业绩不好的时候，带着财富跑路，让有限合伙人损失了之前赚的钱。有时，这些普通合伙人会在不久的将来迅速设立另一个基金，以便在不弥补过去损失的情况下立即参与未来收益。投资这类经理人的投资者应该被贴上懦夫的标签，而不是合伙人。

5.我们国家的社会目标不应该是让人们住上他们梦想的房子，而是让他们住上他们买得起的房子。如果我们借贷愚蠢，我们将不得不付出代价。这是我们关心的。如果全国各地的购房者都像我们的购房者一样，美国就不会有这样的危机。

6.正如2009年一位投资者所说，金融危机比离婚更糟糕。我失去了一半的净资产——我妻子还在。

7.记住:如果有人说钱买不到幸福，他就是不知道从哪里买。

8.当财务杠杆起作用时，它会放大你的收入。你的配偶认为你很聪明，你的邻居羡慕你。杠杆让人上瘾，一旦从中获利，就很难自拔。

9.总有人在说不确定性，但不管今天发生什么，明天总会有不确定性。不要被现实吓倒。

10.不要把重点放在公司给的净利润数据上，因为很容易造假。所有未实现或已实现的损益都反映在我们的账面价值中。关注计量单位的变化和收益的过程，才能真正把握这个公司的走向。(平一)