谈建强：通胀形势下 资源品存在交易性机会

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凭借出色的选股能力和择时能力，谭的南方优先股价值在2010年动荡的市场中实现了20.66%的回报率，在银河证券基金研究中心分类的标准股票型基金中排名第11位。对于2011年的市场，谭认为，市场仍然会保持震荡，股票仍然有很大的配置价值。

谭近日对《中国商报》记者表示，从宏观经济来看，现在已经处于危机后期，最糟糕的时候已经过去，但要坐以待毙，不容易。这两年国家为了摆脱危机倾注了大量资金，后遗症已经很明显了，就是通胀压力比较大。相比之下，中国的内生经济增长势头更强，发达国家的城市化和工业化程度仍然很大空.但在结构转型的需求下，出口、投资等经济增长的原始驱动力会有一定程度的萎缩。单靠消费刺激经济增长显然是不够的。因此，中国新一轮经济增长周期的开始可能要到2012年甚至2013年才会开始。

因此，谭对2011年a股市场的判断也是中性的。“真正的a股牛市可能要到2012年才会开始。目前的基本面并不支持市场单边上涨，但空并没有出现大的下行，但a股的配置价值仍然很高谭认为，从居民投资的角度来看，房地产、艺术品等投资渠道相对狭窄，股票和股票型基金仍是主要投资选择，因此股市资金供应仍然充裕。

“从现在往后十年，股市年化收益率可能接近货币供应量的增长率。目前货币供应量增速在18%左右，未来可能会降至15%。理论上，a股也可能获得这样的年化收益率。”谭对a股市场的长期表现非常乐观。

从去年11月开始，各券商2011年度策略报告陆续发布，“新兴产业+消费”成为大部分卖家研究人员推荐的投资组合。但是，市场上有一个悖论:越是喜欢品种的人，表现可能越差。对此，谭认为，新兴产业确实符合经济转型方向，估值灵活，增长良好，但2011年将是新兴产业分化的一年，每个人对新兴产业的理解和接受程度不同，这就对基金经理的选股能力提出了很高的要求。

在新兴产业方面，谭更看好高端装备制造业，该行业有着明确的盈利模式。与此同时，许多公司在传统业务上做得很好，在政策的引导下，他们的业务正在向新兴行业延伸，因此他们具有良好的估值灵活性、良好的增长空空间和良好的投资价值。但谭强调:“公司的传统产业向新兴产业扩张应该是理所当然的事。如果是完全不同的新领域，那么我会更加警惕，怀疑管理能力和市场经验。关键看能不能产业化。而且体现在财务指标上，不是讲故事。”谭对上市公司的财务指标有严格的要求，只有那些同时具备行业前景、成长性和良好财务指标的“三好学生”才有望被列入他的选股对象。

对于消费行业，谭表示，医药和零售都是稳定增长的行业，从长期来看，很有可能获得绝对回报，这符合他追求绝对回报的理念，也将纳入关注范围。“我要做的是利用市场情绪的变化，以更低的价格买入，提高基金的整体回报。”

此外，善于把握时机的谭也表示，2011年可以关注两个交易机会。一是通货膨胀形势下，有色金属、煤炭、农产品(000061)等上游资源板块，二是政策调控较多的银行、房地产等板块，会有阶段性的交易机会，可以借机介入。

谭还将担任正在发行的南方优先增长基金的经理。对于成长与价值的关系，谭认为二者并不矛盾，而是相互统一的。成长是价值的一部分。投资就是选择成长性和价值统一的品种，既有诱人的估值，又有成长型的股票。