易纲：货币政策发挥作用空间越来越窄

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有关部门要用行政手段扩大内需，减少对外部需求的依赖

美联储(Federal Reserve)推出的第二轮量化宽松货币政策(qe2)加速了全球流动性泛滥，大量资金涌入包括中国在内的新兴市场，带来了本币升值、资产价格上涨、通胀水平上升的压力。对此，央行副行长、外汇局局长易纲近日提出了对策。他指出，货币政策的范围，包括价格工具和量化工具，越来越窄。关键是扩大内需，调整结构，减少过剩，促进平衡。

易纲在最新一期《中国外汇》上撰文指出，去年中国采取了各种货币政策工具和外汇管理措施，应对qe2带来的各种压力。这些政策起到了积极的作用，但有效的空范围越来越窄。比如在加息抑制通胀的同时，也吸引了“热钱”的流入；法定存款准备金率创历史新高。虽然资本控制的方法在短期内是有效的，但从长期来看，其效果会减弱，很容易影响正常的贸易和投资活动。

他指出，中国通胀压力的根源在于经常账户盈余过大。超额盈余造成货币升值压力，央行为了缓解升值压力，被迫在市场上购买外汇，投放大量基础货币。尽管进行了大规模的对冲操作，但市场流动性仍然非常充裕，这导致了通胀预期。自2003年4月央行票据发行以来，大规模套期保值操作已经持续了8年。截至2010年9月底，套期保值比率(存款准备金余额+央行票据余额)/外汇账户余额约为80%。

因此，他认为扩大内需、调整结构、减少过剩、促进平衡是美国第二轮量化宽松政策的关键，国际收支基本平衡也被列为“十二五”期间经济社会发展的主要目标之一。

易纲表示，下一阶段，有关部门要综合运用经济、法律和必要的行政手段，努力在2011年继续扩大内需，减少对外部需求的依赖，适当提高工资和社会保障水平，严格执行环保、节能减排要求，大力推进资源和产品价格改革，进一步增强人民币汇率弹性，减少贸易顺差或经常账户顺差，适当调节经济增长速度，提高经济增长质量。