曹仁超：买股不买楼

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香港投资评论家曹仁超本周在接受《中国证券报》采访时表示，在2009年一线城市房价大幅上涨、2010年二线城市房价进一步上涨之后，2011年的房价与内地居民的购买力脱节，政府抑制房价的措施一再出台，使得楼市没有明显的投资价值。

煤炭股仍可乐观

中国证券报:2011年初，a股似乎出现了风格转变的迹象。你认为大盘股能发挥主导作用多久？

曹仁超:2010年是选股不投机的一年。技术上，2010年7月2日，上证指数在2319点结束了牛市的第一个调整期，进入牛市的第二个调整期。这意味着2319点的低点不会再出现。

牛市的第二阶段由几个上涨的波浪组成，持续时间较长，通常有三到五个上涨的波浪。第一个上升波中的波1应该是3186点，波2的调整估计在2600-2800点之间完成，但是要出现才知道。去年12月开始进入第二次牛市的第一波上涨浪潮。

牛市第一期的上涨期由上涨的蓝筹股组成，而牛市第二期是一个缓慢的牛市期，也是一个个体发展期，即小盘股和大盘股都可以上涨或回落，进入板块轮换期。例如，澳大利亚最近的洪水导致炼焦煤价格上涨至每吨295美元，预计2011年第二季度将在每吨300至350美元之间。这些炼焦煤和取暖用煤不一样，取暖用煤供应还是充足的，目前是235美元一吨。澳大利亚是炼焦煤的主要供应国，未来其价格仍将上涨。换句话说，内地煤炭股的股价短期内还是可以乐观的。

中国证券报:你认为2011年a股市场的总体运行趋势是什么？

曹仁超:2011年a股总的运行趋势是一波高过一波(从2010年7月2日开始)，每次下跌都是一个很好的吸纳机会。去年11月份，汽车股、服装股、消费股过热，导致获利回吐，资金转移到工业股、地产股。这是板块旋转的最好例子。

中国证券报:市盈率较低的银行股最近受到投资者青睐，但银监会似乎对银行资本充足率提出了更高的要求。你如何看待银行股的未来？

曹仁超:大中小银行都是在资本市场融资或者考虑融资，供求因素足以阻止银行股大涨。资本充足率提高后，意味着银行的安全性也提高了。中长期来看，对银行股有利。如果中长期投资，可以利用目前投资低的优势。但由于短期供应量大，投资者需要耐心。

房地产市场没有明显的投资价值

中国证券报记者:地产股一直困扰着许多投资者。一方面政府打压他们；另一方面，买房仍然是中国投资者的首选。在你看来，2011年大陆房地产市场会向什么方向发展？现在买地产股合适吗？

曹仁超:2009年一线城市房价大幅上涨，2010年二线城市房价进一步上涨后，2011年的房价与内地人的购买力脱节。比如上海房产用于出租，需要39年才能恢复原状。此外，政府多次出台抑制房价的措施，使得2011年内地楼盘没有明显的投资价值，但泡沫不会因为房价高而破灭。大陆人暂时不用追价买房产，除非急着自用。

中国证券报:投资者担心2011年的通胀。你认为2011年的cpi会是多少？可以采取什么措施来对抗通货膨胀？

曹仁超:cpi的峰值应该在2011年上半年。自2008年11月政府决定未来通过扩大内需来提高gdp增长率以来，中国进入了劳动报酬大幅提高的时期(如1984年至1997年的香港)，工资增长成为推动cpi上升的重要因素。

2010年的天气对农产品价格影响很大(000061)。美国推出qe和QE II导致美元汇率下跌，2008年11月政府推出的4万亿元刺激计划都是cpi上涨的原因。目前中国仍存在良性通货膨胀，即工资涨幅大于cpi涨幅。除了心理影响，对经济的实际影响并不显著。没有对抗通货膨胀的好办法。投资是为了赚钱，不是为了抗通胀。良性通胀下，房价、金价、股市都有不错的涨幅，只有恶性通胀和通缩才是可怕的。