人保资产张树中：年内难现系统性行情

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去年，保险资本带的运营成为资本市场的一道亮丽风景。但5年累计投资回报率为6.5%，远超行业平均水平和三家上市保险公司的平均回报率，PICC资产的一举一动都成为各方关注的焦点。

在昨日举行的PICC集团2010年业务发展发布会上，PICC资产副总裁张曙中对今年资本市场持谨慎乐观态度，认为年内难以出现爆炸性的系统性市场，但产业和结构性投资机会依然存在，下半年出现较大投资机会，引起高度关注。

房地产支柱产业的作用减弱

近五年来，中国房地产业在国民经济中发挥了不可替代的支柱作用。而地产股和银行一样，有话语权，决定市场上的蓝筹股。随着中国进入新的历史发展时期，支撑国民经济发展的支柱产业将发生明显变化，经济转型将带来新的思路和投资机遇。

“从国际经验来看，中国房地产业的发展将在未来五年内恢复正常。所以，地产股在市场上带来的想象力是有限的。”张曙中说。

在他看来，推动中国经济发展的汽车产业也从高速发展时期进入了均势释放模式。

显然，延续之前大蓝筹思维的操作，今年会被封杀。毕竟，资本市场的热点将遵循国家经济发展的战略布局进行转型。

行业差异增加了

今年世界经济复苏的基调已经基本确定，但世界各国采取的宽松货币政策克服了全球金融危机的困难，也带来了通货膨胀和资产价格上涨的困扰。因此，保险资金作为配置资产，在坚持长期不变价值投资理念的前提下，可以有效实现跨周期匹配，减缓投资收益曲线的波动。

“大的方面，要把握政策调控的节奏，比如控制流动性，尽可能准确地踩节奏。同时可以清楚的看到，未来市场上各行业的差异化表现会越来越突出。张曙中说，如果你想今年赚更多的钱，你应该做更多的功课，在具有发展潜力和可持续盈利能力的行业中寻找黑马。看来那些高成长性、高盈利性、高持续性的公司会大受欢迎。当然，那些符合国家发展战略转型和民生等大消费理念的，将成为新的投资热点。

的确，在未来的发展中，经济增速会放缓，通货膨胀水平不会太低，所以中国经济可能会出现一段时间的滞胀。在资本市场这些环境条件的影响下，高增长企业的数量和公司的利润空将下降，这将降低市场估值水平。

“我对今年的资本市场持谨慎乐观态度。今年很难看到爆炸性的系统性市场，但工业和结构性投资仍有机会，”他表示。

在政府为防止通货膨胀而进行流动性调控的高压下，市场很难表现。但一旦情况发生变化，下半年市场可能会有交易机会。

“投资机会可能会在下半年出现，只要你有耐心，你仍然可以获得一定的收益，”张曙中说。