刘世锦：物价上涨将现新变化

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国务院发展研究中心副主任刘世锦访谈

通货膨胀的阴霾依旧笼罩大地，以农产品价格(000061)为主的消费价格上涨趋势仍在继续。与以往相比，本轮涨价有哪些特点？什么时候出现涨价高峰？如何应对物价上涨趋势？就上述问题，《中国商报》采访了国务院发展研究中心副主任刘世锦。

追逐商品的流动性过剩呈现新特点

中国商报:与以往的涨价相比，本轮涨价有什么特别之处？主要原因是什么？

刘世锦:近年来，中国广义货币(m2)与国内生产总值的比率持续上升，2009年达到178%，是世界主要经济体中比率最高的国家。M2增长率减去国内生产总值增长率和物价增长率达到19.2个百分点，基本上与1990年的水平相同(其次是严重的通货膨胀)。通货膨胀最终是一种货币现象。流动性过剩在哪里流动，如何影响价格趋势，是判断当前价格形势的重要问题。

与20世纪80年代和90年代初相比，我们的经济生活发生了两个具有长期意义的重要变化。第一，随着市场经济的发展，计划经济时期普遍存在的短缺不再存在，大部分商品供过于求成为常态。由商品供应不足导致的需求驱动的价格上涨是罕见的。第二，除了商品市场，包括证券市场和房地产市场在内的资产市场也逐渐成长起来，整体经济的资本化程度明显提高。资本品往往先于一般商品成为资本追求的对象，具有较强的吸纳货币的能力。

这种情况下，流动性过剩会同时面对资产市场和商品市场，资产市场往往在商品市场之前反应，表现出先有股市，后有房市，再有一般商品的顺序。以狭义货币(m1)的影响为例，股票价格一般在当月反应，而房价一般滞后6个月，cpi和ppi滞后10个月左右。

中国商报:流动性过剩追逐商品有哪些特点？

刘世锦:在商品市场上，流动性过剩已经从过去追逐供不应求的商品变成了追逐需求稳定但劳动生产率增长缓慢的商品。主要是不可再生，不易移动，与土地等自然资源相关性高。通俗地说就是“接地气”物品，比如地下埋藏的石油、煤炭、铁矿石、黄金、地面覆盖的房屋、地面种植的粮食、棉花，这些物品的共性就是资源储量有限、生产周期长、或者技术进步潜力小。总之短期内很难大幅度提高劳动生产率。

在货币的冲击下，有色金属、黑色金属、农产品、石油、天然气等与土地或矿产等自然资源密切相关的产品，反应更加敏感，波动更大。而那些技术进步快、供应弹性大的产品，如电脑、运输设备等，价格波动小，对需求冲击不敏感。

综上所述，商品价格上涨的目标已经从“供给不足”转变为“劳动生产率增长缓慢”。观察和分析价格走势，主要要关注与劳动生产率增长缓慢相关的“结构性价格上涨”。就cpi而言，主要是食品和住房价格；就ppi而言，主要是能源和其他资源产品。

cpi峰值预计出现在今年第一季度或上半年

中国商报:去年11月cpi达到5.1%，全年cpi同比增长3.3%。cpi未来的走势如何？

刘世锦:最近，几个因素将对价格趋势产生重要影响。首先，食品和住房价格稳定了cpi。在中国八类消费物价指数中，食品和住宅的权重波动最大，分别为33%和15%。今年前11个月，食品和住房对居民消费价格指数的平均贡献率分别为70.7%和20.5%，合计达到91.2%。在11月份的5.1个消费物价指数点中，这两个点上升了4.8个点。随着最近一系列控制蔬菜和粮食价格的政策的实施，以及猪肉的整体价格稳定，猪粮比处于6.7左右的健康水平，预计粮价上涨将逐步稳定。历史上只要食品价格涨幅不超过13%，目前是11.7%，cpi不太可能超过5.5%。在房价中，水、电、燃料涨幅有所下降，房租价格涨幅达到2002年以来最高。空的建筑和装饰材料仍有一定的增长，但由于房地产调控政策，增长不会太大，预计房价将逐步稳定。

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