险资打新潮退 欲抄蓝筹底

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一股被称为史上最糟糕的新股分拆浪潮袭来。自1月份以来，上市首日共有9只新股破发，华锐风电(601558)被形容为“中一招，万亏”的空头股。很多保险公司稳定的赚钱渠道被堵死了。“一级市场既然赚不到钱，还是要回归二级市场。”某保险公司投资部负责人表示，支持大盘股估值，抓住机会抄底大盘股蓝筹股是有可能的。

保险基金开始恐高

“创新”一直是保险行业一道亮丽的风景线。新股一发行，保险资金就会被他们套牢，成为认购的主力。

按照以往保险的爱好，华锐风电是一个不容错过的新目标。首先，作为新能源龙头企业，华锐风电的良好表现符合保险资本稳健的投资偏好。另外，作为601板块的大盘股，满足了巨额保险资金的减压需求。

然而实际情况并非如此。对于这只已经创下主板发行价纪录的股票，并不急于买入保险基金。公告显示，华锐风电发行价格为90元/股，共有49个机构账户参与线下认购。其中，CPIC平安、阳光财险等4家保险资产管理公司使用13个保险账户，共配置910.34万股。越来越多的保险机构蜂拥而至。PICC资产、中国人寿资产、新华资产等20多个保险账户申报的价格都低于90元，中国人寿资产的价格低至70元。

“我很高兴我们没有参与。”华锐风电上市第一天就破产了，一个保险资产管理公司的人用“高兴”来形容当时的心情。按上市首日收盘价81.37元/股计算，当日13个保险账户的总浮亏约为7856万元。截至21日，华锐风电累计破环率达到19.52%，保险机构亏损扩大至1.6亿元。

截至21日收盘，自去年12月以来，共有30只股票跌破发行价，给参与线下配售的机构造成重大损失。除华锐风电外，2010年12月28日上市的新主板股票亚星锚链(601890)，发行价22.5元/股，市盈率43倍。最新价格比发行价低15.91%。共有40多个保险账户参与了该股的报价，最终配置了泰康资产、太平资产等18个账户，造成深度浮亏。但新华资产、CPIC资产、中国人寿资产等20多个账户已不再高价支撑，报价均低于18元。中国人寿资产以14元的最低价格存活下来。

花大价钱学聪明

“目前IPO市盈率过高，主板40-50倍，中小板180倍。然而，二级市场的疲软表现加速了新股的突破，”一名保险机构投资者表示。“玩新已经从原来的‘无风险收益’变成了‘高风险投资’，一不小心就成了瓮中之鳖。”

以上教训背后是保险资金付出的惨痛代价。2010年上半年，中国xd (601179)、中国钟毅(601106)、CNR (601299)、森源电气(002358)、华泰证券(601688)等。一度使保险资金流出并决心取胜的，因解禁期间的中断而尴尬。

以中冶公司早期发行(601618)为例，当时中国人寿(601628)、平安保险(601318)、中国太平洋保险(601601)、泰康人寿、PICC等25家公司的70多个保险账户被配股，共计4.134亿股。但三个月限售期到期时，中冶收盘价为5.22元，比发行价低3.7%。上述保险公司在解禁期间共损失8268万元。其中太平洋(601099)资产管理有限公司旗下机构配售对象损失总额高达2560万元；平安资产管理有限公司旗下机构配售对象浮亏总额达到2144.8万元。截至20日，该股收盘价为3.9元。

自2010年上半年保险资金冲击大盘股以来，持有大笔资金的中国人寿、平安保险、太平洋保险等保险机构出现在新队伍中的次数明显减少。

一位来自保险资产管理公司的人士表示，保险基金过去热衷于配置大盘股。其实不一定说明保险资金很看好，更多的是对保险资金配置的需求。能以发行价拿到筹码，结合保险资金的特点，中长期来看，收益是可观的。“但中国xd、CNR等大盘股在解禁期间破了，让我们记忆深刻。之后我们就比较理性了，对于大盘股下定决心要赢的心态也就打消了。最近新股报价很低，有长期投资价值的会被拍。”

而中国人寿、新华等机构对创新无动于衷，泰康、华泰等中小资产管理公司依然很激进。某中小保险公司投资部的一位人士解释说:“我们参与了中国xd和CNR的线下认购，但由于金额较小，浮动亏损不多，抵消了其他新股的收益，仍有浮动利润。大保险公司就不一样了。他们热衷于大盘股和蓝筹股。大部分都是全款购买。几只大型蓝筹股的巨额浮动亏损完全“吞噬了空'积累的浮动利润”

但在破浪的猛烈冲击和中小股估值的调整下，中小保险公司的新态度开始改变。自1月份以来，在21家新上市公司中，除被禁的创业板公司外，已有7家新股被分配到保险基金，其中4家公司破产，失败率高达57.1%。上述来自中小保险公司的人士表示，“对于中小保险公司来说，投资渠道相对有限，股票投资经验相对不足。大部分资金用于购买新股，很少通过二级市场购买股票。然而，日益昂贵的新股发行价格实在让人难以承受。”他说:“中小股只查询一次，粗心大意就动摇了。最后风险太大，小盘股吃不了。现在除非我们非常看好个股，否则永远不会轻易参与。”上一页12下一页