彭文生：今年通胀总体温和 楼市需求还会强劲几年

本篇文章1477字，读完约4分钟

近日，CICC新任首席经济学家彭文生在上海举行的“中国下一站:机遇与选择”学术研讨会上就房地产市场发表了主旨演讲。他说，中国目前的储蓄结构引发房地产泡沫并不奇怪。如果房地产问题处理不当，中国经济增长的长期前景将受到影响，但不会出现走走停停的金融危机。 同一天，彭文生还接受了《中国商报》记者蔡上就通货膨胀和货币发行等问题的专访。在他看来，这一轮通货膨胀主要是由需求因素引起的，而不是货币的快速膨胀。 今年平均通胀率在4.5%左右 金融业务:从去年下半年开始，中国的cpi一直在上涨。你认为今年的通货膨胀趋势如何？ 彭文生:短期内通胀压力比较大。虽然2010年12月cpi同比和环比增速较11月有所放缓，但近几周农产品价格出现反弹，预计1月份通胀将升至5.5%左右。最近，频繁的货币政策调控有利于控制通胀预期，防止总需求过热。今年的通胀会比去年高，但会先高后低，总体来说比较温和，平均在4.5%左右。中国不太可能持续高通胀。 金融业务:通货膨胀的成因和发展一般从需求驱动、成本驱动和货币三个角度来分析。你认为哪一个因素在本轮通胀中起到了决定性作用？ 彭文生:我们认为本轮通胀反映了多种因素，但主要是由需求因素造成的。在供应方面，天气可能会对农产品产生短期影响。劳动力供给的变化对工资有影响，但应该是一个缓慢渐进的过程，而不是解释通货膨胀短期波动的主要因素。因此，我认为通货膨胀的周期性波动主要反映的是经济需求的变化，这与近两年尤其是2009年货币信贷扩张有关。 金融业务:为什么前几年中国m2(广义货币)高速增长，却没有通货膨胀？ 彭文生:这可能有很多原因。一方面，经济增长释放了大量货币需求。很多人把m1解释为货币供应量的增加作为货币供应量的证据，这是有争议的。M1是狭义货币，包括现金和活期存款，这反映了经济活动的强度，应被视为需求而非供给的指标。 在过去的几年里，m2大幅增长。我的理解是，由于流速慢，储蓄太高，对资产的投资需求大。因此，货币和信贷的扩张更多地体现在房地产价格的快速上涨上，而对消费价格的影响是温和的。 金融业务:你不认为货币发行过度导致了目前的通货膨胀吗？ 彭文生:当我们谈论货币对通货膨胀的影响时，主要的观点是货币供给超过货币需求，但是货币需求的定义并不十分简单。分析货币需求要注意两点，一是经济增长带来的货币需求，二是与利率有关，高利率会导致货币需求减少，反之，低利率会导致货币需求增加。【/h/】我的基本点是货币需求本身是不稳定的，所以估计超支多少钱是不确定的。如前所述，我们需要分析一些指标，包括货币和信贷，特别是总需求的变化，以判断通货膨胀的压力。 金融业务:m2/gdp是合适的量化指标吗？中国目前的m2/gdp比率是1.2倍，而美国是0.6倍。这能说明什么问题吗？ 彭文生:总的来说，货币交易的需求基本上随着经济活动的增加而增加。因此，m2与gdp的比率应该相对稳定，m2/gdp比率的提高可能会引起人们对通货膨胀的担忧。然而，一些因素可能会导致m2/gdp比率迅速上升，而不会对通胀造成太大压力。【/h/】比如货币深化，就是过去有些交易不是用货币进行的，现在因为城市化和商业化，用货币进行。再比如，m2除了现金和活期存款外，还包括定期存款，有些定期存款可能反映的是储蓄的增加，而不是交易的需求。在过去的10年里，中国的储蓄率(指储蓄与国内生产总值的比率)从35%左右上升到近50%，这在一定程度上反映在m2的快速增长上。 当然m2增速快于交易需求和储蓄需求，可能会给cpi和资产价格带来上行压力。上一页12下一页