邱炜：全球涉农产业巨头受益极端天气

本篇文章1824字，读完约5分钟

全球主要综合指数和行业指数没有几个能超过2007年底和2008年初的高点。标准普尔全球农业指数今年4月超过了此前的历史高点。近期跟踪指数的广发全球农业指数基金正在上调。该基金的基金经理秋微在回应投资者的担忧时表示，由于过去两年的极端天气，全球农产品(000061)呈现上涨趋势，参与农业的全球工业巨头将明显受益于农产品价格的上涨。

三大优势造就农业巨头

问:中国长江流域的干旱、美国的飓风和洪水、俄罗斯的干旱等全球极端天气影响了农业生产和农产品价格。全球股市哪些品种受益最大？

秋微:世界上的极端天气会降低农产品的产量，提高农产品的价格。美国农业部5月15日的最新报告显示，美国冬小麦种植是1996年以来最差的一年，仅完成了44%的播种，而玉米的播种进度仅为63%，明显低于去年同期的87%。中国、欧洲和俄罗斯的食物也受到极端天气的影响。

然而，农产品价格上涨的最大受益者不是农民。虽然价格高，但产量减少，需要更多的农药和化肥来增加产量。全球农业产业链上下游的全球巨头预计将从中受益，如增加农药和化肥的消费，提高相关全球工业巨头的利润，食品价格上涨，贸易量增加，这些也有利于全球谷物贸易商。

问:虽然农产品价格在上涨，但由于涉及民生问题，各国政府对粮价上涨都有控制。这对涉农产业投资会有什么影响？

秋微:当我们选择投资海外农业指数时，我们发现农产品价格指数显然跑不过标准普尔全球农业指数，后者投资的是上下游农产品。主要原因是农产品价格受到控制。

农产品巨头相对于农产品价格有明显的投资杠杆，农产品价格上涨10%，利润预计增长20%至30%以上。农产品上游的种子、农药、化肥在一些农产品生产中已经占到了50%左右，但七八年前只有20%左右。全球农业产业链上游公司这几年的利润增长率明显高于农产品的价格增长率。

问:为什么这些全球农业巨头能够实现利润快速增长，它们的主要优势是什么？

秋微:很多涉农产业都是半垄断的全球农业巨头公司，一般都有价格优势、资源优势或技术优势，可以从农业产业链中持续获得稳定增长的利润。

价格优势主要是一些控制农业产业链重要环节，有定价权的公司，比如跨国粮商、加工商；资源优势主要是一些农业产业的上游资源，如主要集中在加拿大和俄罗斯的钾肥资源、磷肥资源、锂矿、天然鲑鱼养殖资源等。；技术优势主要是一些需要科技创新的农业产业，如种子产业、农药产业等，集中在全球性大公司。其他公司有多重优势。比如加拿大钾肥，标准普尔全球农业指数最大的重量级，不仅有资源优势，还有全球钾肥的定价权。

农业具有很强的抗风险能力

问:广发全球农业指数基金主要投资哪些海外公司？跟踪指数的历史表现如何？

秋微:标准普尔全球农业指数由全球农业经济产业链中的24家巨头公司组成，其中大部分占据农业产业链的核心地位，包括种子、农药、化肥、农业机械、粮食商人、农业加工商等行业的巨头公司，包括全球最大的公司。该指数对其成份股既要求市值又要求流动性，需要在资本自由流动的市场上市。目前该指数的平均市盈率约为13倍。

统计显示，截至2011年4月30日，S&P全球农业指数自2009年以来上涨了110.07%，而上证综指同期上涨了59.9%。过去两年，S&P全球农业指数的表现超过上证综指50.17个百分点。标准普尔全球农业指数也是在2007年末或2008年初超过高点的少数指数之一。

问:全球农业巨头的抗风险能力如何？未来几年农业产业发展前景如何？

秋微:农业的一个重要特征是其抵御风险的能力强。由于农业生产的粮食、食用油、肉类等农产品都是生活必需品，是刚性需求，受经济形势影响不大。即使在2008年全球金融危机的情况下，全球粮食消费并没有下降，但粮食价格略有下降，影响了部分农业上市公司的业绩。

以钾肥为例，即使在2008年金融危机期间，由于钾肥的全球定价权掌握在加拿大钾肥(Potash Canada)等巨头公司手中，钾肥价格没有下降，但钾肥消费量略有下降，这充分显示了农业巨头公司的抗风险能力。

随着全球人口的增长，谷物、食用油和肉类等农产品的消费将会增加。随着中国、印度等人口大国经济的快速发展，农产品消费明显升级，人均蛋白质摄入量大幅度增加，带来了粮食的二次消费。人们吃的肉制品来自动物，动物必须以玉米和其他食物为食。

油价上涨和全球环保需求大大增加了对食品的需求。以美国玉米乙醇汽油为例，2008年美国玉米乙醇消耗的玉米占全球供应量的10%。专家预测2011年达到15%，2015年达到20%。到那时，仅美国玉米乙醇的消费量就相当于2亿多人的口粮。