周小川：尽快采纳运用宏观审慎政策框架

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中国人民银行行长周小川1日表示，中国尽快采纳和运用宏观审慎政策框架是必要的，也是有条件的。

周小川是在首届“中国金融学科终身成就奖”颁奖仪式上发表上述言论的。他指出，目前，以加强宏观审慎管理为核心的国际金融改革正在稳步推进，其典型内容是二十国集团支持和认可的巴塞尔协议三。根据我国的情况，我们有必要也有必要尽快采用和应用宏观审慎政策框架，这也写入了十二五规划。但中国整体上仍处于经济转轨过程中，经济周期判断、高储蓄率、宏观审慎政策工具选择、系统重要性金融机构分类标准、会计准则国际趋同等问题亟待尽快深入研究。

周小川说，理论上，国际金融危机后，人们发现微观审慎之和不等于宏观审慎。换句话说，个体健康不等于整体健康。涉及到很多相关的经济金融理论。比如危机的传染，与资本要求、流动性、杠杆率、拨备要求、会计准则、评级体系相关的微观审慎标准，与羊群效应、动物精神、信息论、计算复杂性、激励机制安排等相关的市场有效性问题。，都在原有理论分析框架和模型的基础上有了新的认识和发展。

他说，在金融运行和管理方面，宏观审慎政策框架已成为危机后国际金融改革的主要方向。各国政府和金融界的普遍共识是建立反周期的市场运行和监管机制。宏观方面，除了货币供应量、利率等具有反周期调节效应的传统货币政策工具外，还引入了反周期调节的创新手段，如建立反周期资本缓冲制度和动态损失准备金制度。在微观层面，主要围绕加强金融监管改革，完善资本协议、杠杆率、计提拨备等原有监管政策和工具，提高金融机构资本质量和资本充足率，建立适合经济周期调整的杠杆率要求，开展前瞻性拨备管理，推进会计制度、评级机构、衍生品交易和清算体系改革，加强影子银行监管。主要思路是将这些微观层面的监管机制纳入宏观管理框架，减缓顺周期性影响，降低对经济波动的影响。