姚刚：努力从源头上减少内幕交易发生

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中国证监会副主席姚刚近日表示，上市公司并购容易发生内幕交易。针对内幕交易案件的一些新特点，中国证监会坚持“严打预防、堵疏并举”，在有关方面的支持和共同努力下，查处了一批有影响的重大案件，取得了显著成效。

姚刚是在由中国证券监督管理委员会行政处罚委员会主办、上海证券交易所协办的内幕交易认定与处罚研讨会上作出上述表示的。他强调，证券执法部门要适应市场改革和发展的新形势，充分发挥我国证券执法的制度优势，加强监管，依法打击证券市场违法行为。

姚刚指出，内幕交易破坏公平、公正、公开的市场秩序，对证券市场危害极大，必须严厉打击。去年年底，国务院办公厅专门转发了《中国证监会等五部门关于依法打击和防范资本市场内幕交易的意见》。各方面工作都有所加强，工作效果非常明显，内幕交易的势头得到了一定的抑制。

姚刚认为，中国证券市场的内幕交易近年来有所增加，这与成熟资本市场和其他新兴资本市场一样，但也有其特殊的市场背景和原因。根据近年来的侦查实践，内幕交易案件具有以下主要特征:

案件绝对数量大幅增加，相对数量也占证监会执法工作的很大比重；在事件中，上市公司并购是易发区和高发区。其他包括上市公司经营业绩的重大变化、上市公司签订的重大合同、上市公司重大对外投资；

除了上市公司及其控股股东的高管人员和工作人员外，还有证券公司等市场中介机构的人员，甚至相当级别的党政干部，法人实体参与内幕交易；

违法情节方面，部分案件违法所得和交易金额较大，内幕信息呈现多层次传递、多方向传递的趋势。有部分案件和系列案件，内幕交易操作更加隐蔽复杂，逃避监管、抗拒执法的倾向和能力明显增强；

在危害方面，内幕交易除了违反公平原则，严重影响证券市场的价格发现功能外，许多实例表明，内幕交易导致证券交易价格异常波动，增加了并购不必要的成本，提高了并购的难度，延误了并购的进程，有的甚至导致并购失败，严重阻碍了证券市场资源配置功能的发挥。

针对这些情况，中国证监会坚持“防防结合、堵疏并举”的原则。在有关方面的支持和共同努力下，查处了一批有影响的重大案件，取得了显著成效。”姚刚说。

同时，姚刚表示，面对世界范围内查处内幕交易的问题，执法部门将从打击内幕交易的现实需要出发，积极主动地运用现有法律法规，总结和巩固已经取得的执法成果，研究解决重大、难点和共性问题。同时，加强案件的宣传，注重警示和教育，力求从源头上减少内幕交易的发生。