吕立新：两会期间大盘有望震荡向上

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人大是国家政治经济生活中最重要、影响最深远的事件，人大期间往往会出现一些影响资本市场的重要决策和新闻。信达证券R&D中心总经理卢立新博士昨天做客上交所演播室，就两个会议的市场情况进行了深入交流。

上海证券报:今年两会你关注哪些话题或政策？

吕立新:我更关注经济政策的变化，尤其是货币政策可能发生的潜在的、微妙的变化。

最近的国际局势非常动荡，对整个世界的经济复苏产生了负面影响。在国际政治局势不稳定、世界经济复苏缓慢的背景下，我们是否面临着微妙的形势变化？未来几个月货币政策会改变吗？你会从紧绷的力量上放慢一点，还是放慢一点步伐？两会可能会为我们的政策预期指明方向，我们应该拭目以待。

在产业发展布局方面，政府也提出了一系列长远规划。我们常说的七大战略性新兴产业。希望投资者在未来五年能反复寻找机会，关注这些“七仙女”。

上海证券报:很多战略性新兴产业都分布在创业板，存在估值过高的问题。你认为什么时候是投资者进入战略性新兴产业的好时机？

吕立新:我们不能只把战略性新兴产业理解为一个概念。战略新兴产业规划五年内会有实实在在的投入。有很多免税政策和补贴政策。风险资本家会投资，产业投资会注入资金，支持大量有技术含量的项目自主创业。然后，和传统的纯概念炒作相比，我觉得有区别。前期可以把它当做炒作，但到了中后期，我相信是实实在在的成就。这些概念在我们中小板和我们创业板的很多上市公司都有所体现，需要我们反复挖掘，反复更新，反复发现新的投资价值。

上海证券报:房地产和银行的走势决定了指数是否会有突破。目前，这两个行业的估值水平也相对较低。你认为这两个行业今年会有机会吗？如果是，什么时候是投资的好时机？

吕立新:这个话题在股市讨论了一两年。我的观点可以总结为:第一，我个人不赞同创业板的高估值。前不久我有个统计，创业板的平均市盈率大概是82倍。这是一个月前的统计，最近可能会有小变化。中小板加权平均42倍，主板加权平均市盈率32倍。绝对来说，我不太认同创业板的高市盈率。

主板金融和房地产的估值已经很低了，我觉得是难以承受的。我鼓励那些价值投资者和长期投资者在他们的投资组合中分配这些资产。如果投资价值，就要考虑它跌再涨的风险收益率。我认为蓝筹股大幅下跌的可能性已经很小了。从某种意义上说，它阻止了the/きだよ 0指数和成份股指数的下跌。今年股市我很看好，未来一两年也很看好。

上海证券报:我们不妨收回自己的观点。据相关统计，在过去几年的两会期间，整个股市上涨的概率约为70%。你认为今年两会期间市场会是什么样的走势？

吕立新:两会背景与前两届不同。两会是“十二五”的第一年，面临着国际局势的动荡。国际油价飙升给中国经济的持续增长带来了许多不确定性。因素，那么我国需要在抑制通货膨胀的同时保护民生和就业率。虽然政府将国内生产总值的增长目标定为7%，但这实际上是一个下限概念。并不是真的要调控到7%，我因此在今年的两会期间，我大胆的预测到政策可能会有一些微妙的变化，我相信这是好消息，对股市是利好，所以我判断两会处于动荡的上行趋势。

上海证券报:目前，新三板已经进入倒计时阶段。如何评价新三板对a股市场的影响？它的推出会不会对创业板产生影响，创业板有一定的价格比较意义，创业板股票会不会经历一个重估的过程？

吕立新:从资本来看，新三板不会给股市造成实质性的失血。新三板的股本相对较小，股价相对较低，交易的灵活性肯定不如主板方便快捷。

相比主题和区域经济的概念，新三板的内在逻辑更弱。我觉得还是从较低层次考虑比较合适。为什么上周炒的很凶？第一次推测。我相信下个月的投机能力会比上周弱。其实新三板也是高科技题材。我建议你不要以太多的投机态度从事它。想搞就搞短线或者资金占比小一点。如果你从事它，你将离开。我相信不会有太多的波浪，也不会有频繁的波浪。(朱少勇主编)