第一观察：央行急加息 银根收缩将更严厉

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春节“黄金周”最后一晚，中国人民银行2011年第一次仓促加息，将金融机构存贷款基准利率上调25个基点，上调日期紧随其后，即兔年首个交易日。货币政策正在逐步萎缩，专家预测，这将是近期最严重的政策收紧时期。

中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松8日晚接受中新社记者专访时表示，加息后，全年政策收紧框架更加清晰，近期货币政策进一步紧缩有三大因素:

首先，今年1月信贷增长可能仍相对较快，加息将有助于更好地配置信贷资金。尽管信贷控制收紧，但实体经济对信贷的需求强劲仍是事实。申银万国证券分析师李慧勇预计，1月份中国内地的信贷供应可能超过1.2万亿元人民币。

第二，由于气候和春节因素，价格可能在1月份达到新高。“稳定物价”的紧迫性在2011年中国宏观调控中变得“更加突出”，中国人民银行甚至将其列为当年金融宏观调控四大任务之首。

第三，近期海外商品价格持续上涨。国内春节太平祥和，国际商品市场依然风起云涌，以粮食为资本的国际农产品市场持续走强；虽然原油等。，经历了持续的上涨和有所下降，预计未来国际商品价格仍将上涨，给中国带来的通胀压力不容低估。

由此可见，全年货币政策收紧的框架已经基本清晰:中国经济在2010年第四季度保持了9.8%的强劲增长，中国当局无需“回避”调控的利器，可以直接指向通胀和房地产市场。

巴曙松预测，今年1月和2月或全年价格将居高不下，相应地，房地产政策和货币政策的调控将是“全年最严峻的时期”。

一些分析师表示，加息不会取代存款准备金率的上调，兴业银行高级经济学家鲁正伟预计将在2月份上调存款准备金率。

加息？提高法定存款准备金率？未来货币紧缩会止于此吗？

阅读央行春节前发布的最新货币政策执行报告，其中详细阐述了“差额准备金动态调整”的措施。更值得注意的是，这份报告表明，融资规模将“从社会融资总量的角度”来衡量，这意味着调控的重点不再是单一的“人民币贷款”，而是公司债券、股票、信托贷款、委托贷款等。，货币紧缩将从多方面着手。

控制措施的密集出台也引发了市场紧张。但对于物价形势和紧缩政策的后续，不乏乐观预期。巴曙松表示，采购经理人指数(pmi)最近开始下跌，这表明在总需求的驱动下，价格继续上涨的动力不足。

他预测，价格可能在不久的将来达到今年的高点，然后随着价格压力的逐渐减轻，紧缩政策对市场的影响将会减弱。(结束)

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