冀洪涛：长线看好“十二五”概念 坚决持仓“不折腾”

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“2011年，股市平衡和震荡的特征将更加明显，市场将稳步波动，但波动性会降低。”鹏华基金研究部总经理季在接受中国商报专访时表示，2011年宏观政策可能会更加中性，受此影响的市场表现也会更加中性。“2009年宏观政策以支持为主，2010年以控制为主。2011年，政策可能会非常灵活，相对中立。”

金融业务:你认为2011年主要的市场不确定性有哪些？

冀::中国的主要问题是货币政策和信贷政策是“松”还是“紧”。货币政策的出台主要由国内通货膨胀水平决定。2011年国内通胀压力还是比较大的，值得高度重视。此外，我们需要密切关注信贷或一些主要行业的具体政策，市场会对这些政策做出激烈反应。

另一方面是欧美国家的经济复苏。如果国外经济形势不好，会对中国经济再次产生传导影响，这也是a股的一个不确定因素。如果国外需求不强，也会造成国内出口不乐观，所以国家政策可能会有一些调整。

金融商业:2011年你更喜欢哪些行业？

冀::我现在觉得很难从大产业、大板块的角度去选择投资机会。例如，2010年，食品、饮料和制药行业表现良好，但也有制药股和消费品股没有上涨。2011年可能是一个更加平衡的市场。周期性和非周期性行业在某个市场阶段都会有机会，两者都会获得相对收益。但很难说某个板块全年都会有机会，市场波动可能还是比较大的。

如果从大方向来看，2011年是十二五的第一年，一些新兴产业的十二五相关产业值得特别关注。虽然目前估值比较贵，但未来3-5年可能会有不错的回报，因为转型经济是必须关注的主题。十二五规划其他新兴产业中，2011年的重点应该是节能环保、生物产业、新一代信息技术、高端装备制造等前四大支柱产业，明确指出是支柱产业。新材料、新能源汽车、新能源都是主导产业，还处于起步和准备阶段。如果期望长期的话，也是值得关注的。

另一个是大消费的概念。中国消费升级是大趋势。不同的收入阶段消费不同层次的产品，消费部门值得认真“培育”。

金融业务:你如何看待2011年银行和房地产行业的投资机会？

冀:2011年不应该像2010年那么惨。2010年的亏损其实只是相对收益，跌幅和大盘差不多。然而，投资者在2011年获得更多超额回报并不那么容易。这两个板块是“稳定器”，是长期稳定投资的价值产品，而不是市场追求的高增长品种。2011年，各行业将更加平衡。不像2010年，如果你没有房产，银行也行。这两个板块目前已经跌了不少，2011年空的一定涨幅还是可以预期的。

金融业务:你认为2011年市场的大风险是什么？

冀:虽然市场可能存在一定风险，但目前市场整体估值水平较低。2011年可能不会有太大的系统性风险，但也不会升得太高。毕竟很多小品种还是有结构性泡沫的。2011年，“自下而上”的机会将更加明显。这种“自下而上”意味着无论是朝阳行业还是夕阳行业，都会出现熊市股和牛市股。比如有些公司虽然是朝阳行业，但是市场估值很贵，已经充分体现了预期，达不到预期就会下跌。

2011年的另一个风险是解除对“规模和大小”的禁令。中小股目前确实存在一定的估值泡沫，减持压力确实很大。因此，我们应该对估值高的行业保持谨慎的态度。

另外，会有市场拓展的压力。2010年，343家超过1万亿元的公司融资在全球范围内相当震撼，这也将成为2011年的一大制约因素。能量是守恒的。买新股就不能买老股。如果保持2011年的融资速度，对市场影响很大。

金融与商业:2011年，你对一般投资者有哪些投资建议？

冀::短期的市场机会可能让投资者难以把握。我也建议投资者可以按照“十二五”规划布局未来3-5年的投资组合，将筹码放的更长一段时间，实现稳定盈利。看方向，牢牢守住阵地，不要翻来覆去。