成胜：今年市场整体不会有趋势性大行情

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过去一年，银河产业优化基金成绩斐然，超越“一哥”王亚伟，成为全年亚军。

该基金由陈欣和程晟领导，程晟是一位不折不扣的“80后”基金经理。中国商报蔡上记者最近采访了他。

《金融商报》:你曾经说过，近几年市场强势上涨的概率不大，更有可能是在一个波动范围内。那么，你是否也对今年的市场保持着不稳定的判断呢？主要考虑什么？

成胜:我倾向于判断今年整体市场不会有大趋势。判断的理由有长期和中期。

长期来看，以美国消费为终端的传统全球经济结构被经济危机改变，全球经济进入过度消费的再平衡模式。同时，受资源禀赋和人口结构的影响，中国将进入长期持续的经济结构调整时期，内需将主导经济发展。相应地，未来五到十年，市场的主线将从重工业化转向消费、新兴产业和区域经济。

然而，这种变化并不是一蹴而就的，尤其是对于新兴行业。与基础设施建设不同，投资会产生立竿见影的效果，但需要技术积累和应用开发。

因此，为转型的成功铺平道路需要时间。股市作为经济的晴雨表，近几年不太可能出现强势上涨，更有可能出现区间波动格局。但这期间会有强势行业和大企业，股市会有个股重复茅台和苏宁的故事。

中期来看，目前的情况是高通胀。为了稳定预期，需要在一定程度上收紧政策。至于这次通货膨胀的原因，我们认为有一些偶然的因素，不排除生产要素系统性上升的可能性。这可能会增加调控的难度和持久性，极大地影响经济和流动性，进而进一步波及股市，造成市场震荡。

金融业务:你今年的投资总体策略是什么？

成胜:首先我们会选择个股。在今年的市场上，我们判断没有系统的机会。超额收益主要来自个股，所以最重要的是选择个股，提高集中度，争取在当前经济周期内，投资组合中出现一些类似三一重工(600031)和贵州茅台(600519)的公司。

其次，全年都会做布局，力求有前瞻性，在今年不可避免会出现或者超出预期的一些热点会做更多的布局。

此外，我们将提高职位的主动性和灵活性。今年市场应该是大起大落的一年，给自己留有操作的空间，努力抓住乐队的一些机会。

金融业务:去年，银河行业更倾向于消费和新兴行业的股权基金配置。那么，对于今年的投资，你会维持这个判断吗？

成胜:去年，新兴和消费行业的公司增长率非常高，估值处于历史高位。虽然这些领域仍然是结构转型的重点和市场关注的焦点，但今年很难看到整体的总体增长。基本上只有增长得到验证甚至超出预期的公司，今年才能获得不错的利润。

我们感觉今年的主要机会来自个股，个股的选择，在相对估值发生变化后，很难说只有区分风格才能实现。在传统行业，拥有产业升级或行业地位提升带来的控制权的公司，也可以赚取超额回报；在新兴和消费行业，选择的方法主要是在行业趋势良好的背景下，具有核心竞争力、难以模仿和超越、成长性好、估值合理的公司。上一页12下一页