金鹰基金朱丹：下半年保障房投资将成重要看点

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金鹰基金的Dani表示，从5月份发布的宏观数据来看，整体经济形势良好，投资保持了相对较快的增长速度，基本符合市场预期。

Dani表示，数据发布后，央行立即上调存款准备金而非加息对冲6000亿到期资金，可能反映出政策层面继续萎缩，同时也在微观层面适当考虑企业的经营压力。虽然经济增长放缓，但下半年通胀压力可能会有所缓解。此外，下半年的投资预计将对经济产生很大提振，投资保障性住房将是一个重要的观点。

据Dani分析，今年1-5月，投资同比增长25.8%，其中房地产投资增幅最大，同比增长34.6%，并继续保持高增长。工业增加值同比增长13.3%。虽然增长率比上个月略有下降，但环比有所改善。消费仍呈现相对温和的增长。1-5月，社会消费品零售总额同比增长16.6%，增速略高于上月，出口略有下降。

Dani表示，总体来看，整体经济形势好于股市反映的情况。下半年，由于信贷规模收缩，经济增速可能放缓，通胀压力也将回落，库存小周期调整对企业利润的负面影响将远低于2008年全球金融危机期间。我们对今年下半年的经济走势并不悲观，主要原因还是投资。由于66%的保障性住房项目计划在今年下半年完成，预计房地产投资增速将继续保持高位。

此外，考虑到cpi和ppi处于较高位置，货币供应量持续萎缩，短期内政策可能处于观察期，在继续抑制通胀恶化的同时，也应防止经济大幅下滑。因此，站在当前，我们将继续对股市持谨慎乐观的态度，但同时，我们仍然以安全边际为首要考虑，重点关注政策变化。