吴华：市场接近底部 不必过于悲观

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TEDA宏利首席策略师吴华在“中国建设银行中国证券报金牛基金系列巡礼”举办地河南信阳站表示，经过之前的调整，市场风险已经得到一定程度的释放，投资者不必过于悲观。

吴华认为，从长期、中期和短期国内生产总值增长预期来看，中国经济不会面临大起大落。从长远来看，中国的国内生产总值增长可能会放缓。但是，借鉴其他处于类似阶段国家的历史经验，中国gdp增速不会明显放缓。从中期分析来看，如果把现在的经济形势和2008年相比，最大的区别就是现在的企业利润还是不错的，流动性没有2008年那么紧张。虽然通货膨胀仍在上升，但其增长率正在放缓。去年底以来，中国出台的一系列政策不会对经济产生重大影响。短期来看，近期发布的pmi数据显示，新订单下降幅度不大，但原材料进价较大，有利于企业盈利趋势的恢复。因此，中国经济未来不太可能出现大起大落。

另外，市场情绪有些悲观。主要表现是前期市场对一些虚假传闻做出了不当反应，导致部分股票崩盘。吴华认为，近期市场将进入底部区间，未来如何演绎取决于基本面演变。如果基本面不进一步恶化，市场将得到一定程度的支撑。

在这种市场情况下，投资者应该如何投资？吴华认为，首先要准确定位市场运行格局。目前市场处于弱势市场，呈现双边波动特征。一方面，前期政府出台的紧缩政策，带动估值中心缓慢下移；另一方面，长期经济增长的前景并没有恶化。其次，要深入研究仓位、行业配置、个股选择等各种策略的重要性。从2002年到2005年，在弱震荡的市场环境中，个股选择策略贡献最大。a股市场最大的特点是大部分个股难以获得正收益，但投资集中度越高，基金业绩越好。其中，TEDA宏利通过精选股票的基金取得了相对理想的业绩。以TEDA成长股、TEDA周期股和TEDA稳定股为例，通过精选股票的操作，它们在2002年至2005年同期的表现均优于沪深300指数。在当时市场上最好的1%股票中，2003年有40%被TEDA宏利的三只基金持有，2004年持股比例达到50%。由此可见，在当前余额较弱的市场中，选股是成功的关键，这一特点也是TEDA宏利投资研究团队长期取胜的法宝。

吴华还建议，基金投资者要做好资产配置，考虑投资qdii基金，以达到抓住热点行业、选择优势区域、全球分散风险的目的。比如正在发行的TEDA宏利环球新格局基金，主要投资于全球股市，其中相当一部分可以投资于商品抗通胀资产，有效分散国内单一市场因通胀带来的系统性风险，从全球视角配置资产，为投资者寻求长期稳定的基金资产增值。