马永谙：投资QDII首选全球宏观基金

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6月18日，民生证券基金研究中心总经理马永安就qdii是否值得投资以及如何投资河南信阳站进行了深入分析。

“在说qdii价值不值得投资之前，首先要明确qdii产品设计的目的，即其相对于a股基金的独特性。”马永安认为，投资qdii基金的主要目的是避免不同市场之间的系统性风险，避免下跌过快的市场，追逐上涨过快的市场，并在一些市场获得相对于本地市场的超额回报。

根据马永安展示的数据，上证综指并不是过去五年全球市场表现最好的。表现最好的是印度，收益率103%；表现最差的日本收益率为-33.09%。上证指数为76.67%，排名第三。当扩展到过去十年的表现时，上证指数只能处于世界中下位置，总收益率只有22.84%，而同期俄罗斯指数上涨了8倍。

此外，同类型的海外基金也值得借鉴:1997年后，韩国qdii基金的平均表现继续击败本土基金；台湾的qdii基金占股权基金的2/3，业绩普遍不错；2010年，美国全球基金占比12.7%，平均收益率高于本土资本增值基金和总回报基金。可见，追求海外单一市场相对于国内市场的超额回报是完全可能的，关键看投资者如何操作。所以qdii确实有一定的投资价值。

在肯定qdii的投资价值后，其投资方式呢？马永安认为，首先，对qdii基金的投资应该集中在全球宏观基金上，因为目前要打败任何一个国家的本土投资者，都需要有本土的管理和研究团队，但目前拥有这种实力的国内基金公司并不多。因此，基于不同市场的宏观判断调整不同市场的投资比例，基于全球宏观趋势进行专题投资，是目前我们跑赢其他基金最可行、最有可能的选择。其次，投资单一市场的人要注意，如果当地市场不如其能力，可以直接投资指数基金，获得平均回报。如果有好的合作伙伴，也可以考虑与合作伙伴建立利益分享机制，实现利益最大化。