刘纪鹏：热钱须引入股市

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刘纪鹏

最近几个交易日，a股市场经历了一场久违的飙升。但总体来看，上半年中国a股走势仍是世界领先。著名经济学家、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示:“我不认为这两个交易日股市的上涨是市场即将转阴的信号。”

刘纪鹏说，人们普遍认为，中国股市持续下跌有四个原因，一是国际原因，二是中国宏观经济形势，三是上市公司质量问题，四是政策原因。上半年a股市场持续下跌的主要原因是政策对中国资本市场的影响。“具体来说，首先是货币政策，其次是股市监管政策。我国货币政策对股市的影响是明显的，但股市监管政策不当对股市的负面影响却很少被考虑。如果我们不系统地反思股市本身的监管政策，就找不到全球a股市场在中国表现最差的真正原因。”

刘纪鹏认为，中国现在不缺钱，央行最担心的是钱太多。货币政策制定者在思考如何通过提高商业银行存款准备金利率将钱拿回央行，如何通过提高利率将人的钱吸收到商业银行。这样，通货膨胀就被当作一种临时的解决办法。一方面，央行被迫创造世界上最大的流动性。另一方面，内地存款准备金率已经提到21.5%，一年期存款利率3.25%已经是美国的基准。通过简单的“两个利率”来控制通货膨胀实际上会导致更多的热钱。在他看来，储蓄是上策。资金进入消费领域会加剧通胀，而进入房地产领域则会引发资产泡沫。唯一可以去的地方是资本市场。