金融期货之父梅拉梅德：QE2对美国经济有害无益

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全球最大期货交易所芝加哥商品交易所集团终身名誉主席、“金融期货之父”利奥·梅拉梅德在接受新华社独家采访时表示，将于6月底到期的第二轮量化宽松货币政策(qe2)没有像预期的那样刺激美国实体经济。反而造成私人部门过于依赖政府政策支持，投资意愿不强，从而耽误了美国经济复苏的机会。

Melamed认为，推出qe2既不必要，也不会对美国经济产生积极影响，反而增加了美国等国的通胀压力。去年11月推出qe2时，Melamed曾表示:“作为市场参与者，我认为美联储推出第二轮量化宽松已经迈出了非常危险的一步，因为第一轮量化宽松实施后，效果并不明显，需要更多的时间观察，所以没有必要在这个节点匆忙推出第二轮措施”。

目前，8个月的qe2即将结束。Melamed表示，美国目前的经济数据并不理想，美国经济仍然面临高失业率、高房地产止赎率和高负债的困境。从这个角度看，qe2并没有对美国经济起到任何积极作用。

Melamed表示，qe2释放的流动性没有被实体经济吸收，而是流入了大宗商品市场和新兴市场国家。美国经济虽然没有面临整体通胀的压力，但能源、食品等一些领域的通胀压力已经悄然显现。联邦和州政府的税收标准都在提高，人们在生活中处处都能感受到通货膨胀的压力。同时，qe2的国际溢出效应也意味着新兴市场国家正面临输入性通胀的压力。

美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)曾公开表示，高股价有利于增加消费者的财富效应，增强消费者信心，从而刺激消费，而较低的长期利率也会刺激企业借贷和投资。对此，Melamed表示，首先，美国股市的虚拟财富效应并没有有效转化为美国民众的消费热情，但汽油等商品价格的明显上涨直接给中产阶级带来了经济压力。其次，qe2的存在本身就是对市场信心的压制。“一个仍然需要政府支持的美国经济就像一个仍在输血的病人，即使有一些改善的迹象，也不能有效地增强私营部门的投资信心，”他说。

梅拉梅德说，美国财政部奉行的弱势美元政策绝不是提振经济的灵丹妙药。历史上，许多国家试图通过货币贬值来刺激经济，这不仅带来了通胀风险，还造成了其他经济问题。

作为一名资深市场参与者和观察者，Melamed认为，qe2最大的负面影响是，它助长了私营部门的惰性及其对政府干预的高度依赖。

6月22日会议结束后，美联储宣布将联邦基金利率保持在历史低位，但下调了今年经济增长预测，上调了失业率预测。尽管伯南克当天没有对第三轮量化宽松货币政策(qe3)提出任何建议，但分析师认为，美联储继续维持低利率政策，并表示将把此前量化宽松到期的资金进行再投资。事实上，这可以被称为qe2.5的妥协版本，这意味着美联储将在未来12个月内继续购买高达3000亿美元的美国国债，而无需启动印刷机。

Melamed表示，qe1在挽救美国金融体系免于崩溃方面发挥了一定作用，但目前美国政府在依靠流动性刺激经济方面走得太远。“目前政府不断向市场注入流动性，已经到了不必要的程度。美联储必须学会放手，让市场自行调整。即使意味着短期经济下滑甚至再次触底，也是值得的，只有这样才能刺激市场和私营部门的生存欲望，实现真正的经济增长。”梅拉梅德说。

他指出，市场和媒体预计美联储(Federal Reserve)将很快推出第三轮量化宽松(qe3)，这是第二轮量化宽松(qe2)的不良遗产之一。这是一个非常消极的心理暗示，说明美国私营部门作为经济增长的主要动力，习惯于依赖政府的救助资金，而不是看清形势，采取切实可行的措施自救。

第三，在2012年美国总统大选之前，美国政策制定者可能会采取一系列具有过度政治含义的政策来影响经济趋势，这将对美国经济产生长期的负面影响。

Melamed表示，美联储不会在总统大选前推出qe3，但美联储目前实施的量化宽松货币政策“妥协版”意味着持续的流动性注入和低利率政策的延续。

美国能源部23日宣布，西亚北非不稳定局势影响国际石油供应，美国将向市场投放3000万桶战略石油储备，稳定市场供应。消息一出，纽约和伦敦原油期货价格大跌，创下四个月新低。

Melamed表示，政府对市场的这种干预是不必要的，也是非常短视的。原油价格的暴跌不能反映原油市场的真实供求关系。美国政府的措施虽然可以达到抑制油价的短期目标，但不能影响油价的长期趋势。

Melamed表示:“我并不担心，由于缺乏流动性刺激，美国经济将继续保持“衰退状态”。这是经济走向大幅复苏的必然阶段，但令我担忧的是，为了让选举前的一切看起来更好，经济受到了太多的政治干预，这将直接推迟美国经济迎来大幅复苏的机会。”