谢国忠：全球经济或三季度二次探底

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全球经济正走向新的二次探底，可能出现在2011年第三季度，类似于2010年夏季的情况。

美国房地产市场的衰退正在加速，未来12个月可能会下降20%。由于房地产行业流动性和地方政府融资的限制，中国经济增长将在第二季度显著放缓。全球经济可能在2011年夏天再次调整。

对新一轮二次探底的担忧可能会促使美联储推出新一轮量化宽松(qe)。新政策可能不叫QE协议三，但其实质无疑是量化宽松。特别是，这种担忧可能会导致油价下跌，从而缓解对通胀的担忧。QE ⅲ的主要目标与QE ⅱ相同，即支持美国证券市场和房地产市场。虽然这项政策可能会提振资产市场，但会导致油价和通胀再次上升。

第一季度的经济数据延续了去年的滞胀趋势。在美国，虽然经济增长似乎停滞不前，但通货膨胀的蔓延是显而易见的。2011年欧元区的通货膨胀率很可能是经济增长率的两倍，符合滞胀标准。中国报告第一季度经济增长率为10%。用电量同比增长12.7%，这是经济强劲增长的明显证明。但价格因素仍然占主导地位。中国港口处境艰难，说明贸易量疲软。全球消费数据也证实了中国目前的贸易状况不佳。经济增长过于依赖政府投资，尤其是中西部省份。

问题的根源在于，十年快速增长带来的大量货币储备正在转化为通胀压力。

有几个原因将导致2011年下半年世界经济增长大幅放缓。全球金融市场可能会受到重创，比2010年年中更严重。这一次，美联储可能会推出QE协议三来应对即将到来的严峻形势，但其效果将大大降低。

首先，受房地产价格进一步下调和油价飙升的影响，美国经济将再次下滑。大多数人认为美国房地产市场已经崩溃。但是，目前的价格并没有完全下调。当美联储(Federal Reserve)大幅降低利率，联邦政府为首次购房者引入税收激励措施时，它给房主带来了希望。但熊市依然存在。现在持有负价值资产的业主没有理由不破产。

其次，油价上涨抵消了低利率的好处。考虑到油价的上涨幅度和升值潜力，美联储低利率政策的成本似乎已经超过了它的收益。如果油价不下跌，美联储不太可能再次降息。虽然很多人认为美国经济第二季度会出现反弹，但如果油价不大幅下跌，反弹的可能性很小。

第三，中国的货币紧缩政策使房地产开发商和地方政府出现流动性紧张的现象。自2008年以来，地方政府支出和房地产行业一直引领着中国的经济增长。他们的融资困难肯定会导致需求减少。在过去的八年里，中国的用电量以年均13%的速度增长。而今年第一季度增长了12.7%。今年下半年用电量会大幅降低，可能在10%以下。