周小川：大型金融机构应有更高的资本要求

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他指出，中国的储蓄率相对较高，金融机构在资本市场增加资本的可行性也较高

“宏观审慎框架要求金融机构拥有更雄厚的资本，特别是大型、系统化的金融机构，对资本的要求应该更高，在其他方面应该更稳定。”央行行长周小川最近指出，这些新的、更高的标准的出台，在中国可能会更早实现。我国储蓄率相对较高，在资本市场增加金融机构资本更为可行。

周小川指出，新时期宏观管理需要引入宏观审慎政策框架。他强调，自2009年以来，宏观审慎政策主要将一些主要概念纳入宏观审慎政策框架。主要内容是以金融稳定为中心的政策体系，即以加强金融稳定为重点，特别是防范系统性金融风险，以反周期宏观调控为特征。一个典型的内容就是巴塞尔协议三，也是g20支持的政策调整。

“我们需要采取和实施宏观审慎政策，我们也在中国制定了“十二五”规划。”周小川指出，中国经济在金融危机后率先复苏，因此中国的周期可能与发达国家不同。新兴市场主要国家目前的周期与发达国家不同。从周期性变化来看，这表明需要采取与发达经济体不同的反周期调整措施。

周小川强调，中国是一个高储蓄率的经济体，这可能会支持更高的投资。从过去的历史经验来看，较高的投资可能会导致某些方面的过热和产能过剩，容易刺激一些泡沫。高储蓄率有好的方面，也有需要警惕的方面，就是要注意高储蓄率造成的过热周期。

“与此同时，中国是一个转型经济体，正在从高度集中的计划经济体制向市场经济转变。”周小川强调，虽然行程有相当一部分已经完成，但还没有完全完成，还存在一些财务软约束。这种金融软约束可能会造成潜在的过热冲动。面对这些情况，中国需要尽快应用宏观审慎管理框架。

宏观审慎管理框架会给其他经济复苏乏力的国家带来负面影响，进一步减缓经济复苏。周小川强调，从全球来看，关于宏观审慎政策框架的程度和时机的看法也是不同的，这与它们各自的周期和潜在的经济特征有关。

他强调，“中国需要采用宏观审慎框架，同时，我们也可能更早地采用宏观审慎框架。”例如，他说，宏观审慎框架要求金融机构拥有更雄厚的资本，特别是大型和系统化的金融机构，它们应该有更高的资本要求，在其他方面应该更稳定。那么，这些新的、更高的标准的出台，很有可能在国内实现的更早。我国储蓄率相对较高，在资本市场增加金融机构资本更为可行。