黄湘平：提高定价水平是券商差异化经营基础

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从四个方面完善新股发行制度

中国证券业协会会长黄相平8日在IPO估值与定价研讨会上表示，IPO制度应从四个方面完善，即进一步增强IPO报价重要性的意识，加强IPO报价业务合规制度建设。

他表示，近年来，监管部门加大了ipo改革力度，特别是在新股估值和定价、保荐人的询价和尽职调查等方面。总体而言，ipo改革取得阶段性成功。

黄相平就证券行业同质化竞争的现状下，如何提高券商差异化竞争力提出了四点建议。第一，进一步增强对IPO报价重要性的认识，正确把握研究能力的提高与业绩的增长关系，努力提高研究定价水平，是券商差异化经营的基础和出发点。

第二，要加强新股报价合规体系建设。他说，在调查过程中，发现一些查询对象在个人业务环节存在合规性和风险体系缺失的问题。因此，协会要求所有询价对象进一步提高对公司合规建设与业务发展辩证关系的认识，不断加强新股询价认购合规和风险控制体系建设，有效消除道德违规风险发展的可能性。

第三，从业务规则出发，完善和细化业务流程，杜绝实践过程中人为的、非专业的低级错误。要进一步建立相关管理制度，细化业务流程，明确业务各环节涉及的职能岗位，落实相关责任到人，在关键工作环节坚决实行双岗审核制度。要最大限度地规避违法违规风险，努力提高信息技术在各业务环节的自动化程度，增强业务批量自动化处理能力，尽量消除人工操作带来的业务风险。

四是各保荐机构要进一步加强对自身推荐的查询对象的预选和后监管。在选择推荐查询对象时，要严格比较推荐标准，确保推荐机构的高水平。完成查询对象备案工作后，要坚持对推荐机构的持续督导工作，确保查询对象自主推荐工作的顺利开展。

黄相平表示，近年来，监管部门加大了ipo改革力度，在新股估值定价、询价、保荐责任等方面取得了显著成绩。特别是2009年6月以来，中国证监会分阶段逐步推进ipo改革，取得了至少四项成果:

一是IPO定价市场化程度逐步提高，一、二级市场IPO价差问题基本解决；二是盲目炒新现象得到明显遏制；第三，中小投资者参与一级市场的潜力显著增加；四是IPO定价信息透明度明显增强。

他表示，自2009年ipo改革启动以来，一级市场运行平稳，IPO步伐稳健，市场业务量饱满，一、二期改革措施总体目标基本实现。

但黄相平也承认，ipo改革取得成绩的同时也存在一些问题:一是新股定价偏高的问题依然存在；第二，市场参与者重返工作岗位的相关要求没有得到充分落实。

他介绍，截至今年3月，协会登记的定期询价对象有275家，定期配售对象有1453家。ipo改革二期措施出台后，协会开始接受保荐人自主推荐的询价对象的登记备案。截至今年3月，共有54家保荐机构独立推荐登记备案315个查询对象。