摩根大通董事总经理李晶：资金开始回流新兴市场

本篇文章1255字，读完约3分钟

经济观察:今年第一季度，有从新兴市场国家撤资的趋势。现在有什么新变化吗？ 李晶:一季度，外部环境的不确定性和新兴市场的通胀预期导致前三个月新兴市场资金持续外流。据统计，各类新兴市场基金净流出近245亿美元，仅低于2008年第三季度256亿美元的净流出。 然而，最近有一个非常重要的变化。3月底和4月初，基金开始重返新兴市场。自去年12月以来，过去4周流入新兴市场基金的平均资金净额首次超过发达市场。4月4日至8日，各类新兴市场基金净流入57亿美元，为去年10月以来最大单周净流入。 从我们与许多国际基金经理的交流来看，他们显然再次对新兴市场感兴趣。随着全球不确定性的逐渐消失，市场情绪正在改善。新兴市场经济体仍然强劲，许多股票相对便宜。 中国股市的风格也在发生变化，长期被低估的蓝筹股有所好转，政府宏观调控已经九个月了，货币紧缩的负面影响已经被市场消化，说明中国市场的信心和情绪已经恢复。 经济观察:随着第一季度贸易逆差，3月底国家外汇储备余额突破3万亿美元，游资压力是否没有减轻？【/h/】李晶:六年来第一次出现逆差，主要是因为一季度进口量大，进口价格上涨。但中国出口依然强劲，全年顺差会减少，也会减少外汇储备的增量。外汇储备包括经常账户盈余、外国直接投资和热钱。没有办法估计热钱的数额，但在资本账户的控制下不会太大，但也很难避免没钱找空分钻。 经济观察:3月份发布的最新cpi数据达到5.4%。如何看待下一轮通胀压力？ 李晶:目前的通胀压力还是很大的。原因有几个:第一，大宗商品价格上涨，包括能源、金属和铜制品价格，基本处于历史高位。中国是最大的资源进口国。传导效应明显，是通胀压力最大的原因之一；二是收入增长。目前，全国已有12个省、自治区、直辖市调整了最低工资标准。从增长来看，有一半地区已经超过20%，劳动力成本上升的趋势还会继续；三是2009年以来中国宽松的货币政策带来的货币压力，贷款量和m2快速增长。 因此，控制通货膨胀应该是多管齐下的。首先是货币政策。现在四次加息，九次上调存款准备金率；其次是人民币汇率。我们预计今年人民币对美元将升值5%-7%；三是控制信贷额度。存款准备金率虽然调整了9次，但银行流动性还是不错的，利差在加大。银行仍然有放贷的冲动。我认为控制放贷量对通胀的影响更大；四是价格管制等行政措施。房地产价格也会影响通货膨胀。【/h/】我们相信二季度会再次加息，准备金率会上调0.5个百分点。 经济观察:有人担心通胀没有下降，但紧缩政策会影响经济增长，中国可能会经历滞胀。你怎么想呢? 李晶:我觉得这个可能性不大。中国物流与采购联合会4月1日发布的3月份中国制造业pmi在连续三个月下降后显示，pmi从2月份的52.2点大幅上升至53.4点。工业生产指数也有所上升，这意味着生产活动正在逐步恢复正常，工业生产活动可能在未来几个月保持活跃。【/h/】纵观全年，通胀可能在7、8月份见顶，调控政策的表现将在下半年显现，cpi控制在5%以下，全年预计为4.6%。

相关主题:

博鳌亚洲论坛2011年年会