胡晓炼：存准率调整还有相当空间

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央行行长周小川16日在博鳌表示“适度从紧的货币政策还将持续一段时间”后，央行网站发布了央行副行长胡晓炼在2011年经贸形势报告会上的讲话，进一步明确抑制通胀是当前稳健货币政策的首要任务。胡晓炼强调，存款准备金率的调整在未来仍将相当于空。

最近央行高层频频表态，17日央行再次宣布上调存款利率，缓解了市场对紧缩货币政策可能适当放松的猜测。

实现cpi控制目标面临巨大挑战

胡晓炼指出，本轮涨价原因复杂，是国内外诸多因素相互作用的结果。这些因素都没有根本改变，要实现4%左右的年控制目标是一个很大的挑战。稳定物价总水平是当前中国宏观调控的首要任务。货币政策要更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，把控制通胀放在更加突出的位置。

在分析具体原因时，胡晓炼指出，国际因素主要包括国际商品价格上涨、全球通胀压力加大和主要经济体货币条件宽松。国内因素主要是能源、资源、劳动力成本驱动的压力上升，投资需求影响不断加大，短期季节性因素与长期结构性因素交织，通胀预期依然强劲。

当前货币政策的四个要点

今年以来，央行四次上调存款准备金率2个百分点，两次上调存贷款基准利率0.5个百分点。同时，采取了差别准备金动态调整机制、加强信贷窗口引导等一系列措施。胡晓炼认为，从实施稳健的货币政策来看，量化和价格工具与宏观审慎工具的交替使用取得了成效，货币总量恢复正常将有助于抑制物价水平的持续快速上涨。

下一阶段，央行将继续实施稳健的货币政策，坚持政策导向，把握实施力度。

具体来说，首先要加强流动性管理。胡晓炼指出，在下一阶段，将根据外汇持有量、公开市场到期日和市场情况的变化，合理匹配公开市场操作、存款准备金率等套期保值工具，使银行体系流动性保持在适当水平。胡晓炼强调，存款准备金率的调整在未来仍将相当于空。其次，要统筹利用利率、汇率等价格工具。要充分发挥利率杠杆在调节总需求和管理通胀预期中的作用，按照主动性、可控性和渐进性原则，继续完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，减缓输入性通胀压力。第三，加快宏观审慎政策框架建设。下一步，要把货币总量、信贷和流动性管理的调整与加强宏观审慎管理结合起来，进一步落实差别准备金的动态调整措施，与常规货币政策工具齐抓共管。最后，要更加重视结构调整，更加重视直接融资的作用，鼓励企业通过股权和债券等方式筹集资金。