刘迎秋：物价上涨和经济增长之间有一条U型曲线

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刘英秋

今天，刘英秋、左、、、袁钢明、、、曹等多位经济学家和企业家就当年的经济形势展开了激励性讨论，涉及cpi、gdp、货币政策、贸易顺差与逆差、房价、限购等诸多问题。

刘英秋表示，目前价格涨到5%不太好。物价上涨和经济增长呈U型曲线。当价格涨幅小于3%时，曲线斜率相对较小。3-6%，曲线斜率相对较大，6%后曲线斜率变得相对较小。物价的小幅上涨带来了可观的经济增长，这意味着人民的福利得到了极大的改善。在3-6%的大斜率区间内，普通人不会举手，也不会觉得物价太高，因为收入涨得比物价高，所以不会举手。现在的人为什么要举手？是因为大家都看到了价格上涨，但是钱包鼓没价格涨的快，所以大家都举手了。

以下是刘英秋的精彩发言:

刘英秋:这个辩论很好。刚才看到现在价格涨到5%不好。很多人举手，我觉得很有意思。当人们判断经济运行的结果时，人们的判断标准是不同的。举手是很正常的。这是第一个。

第二，物价上涨和经济增长之间有一条曲线平衡，我之前也做过。80年代后期，我在做博士论文的时候，做了这个曲线。现在我还是坚持这个曲线分析。纵轴代表经济增长率，横轴代表通货膨胀率。有一个倒u型曲线。当价格涨到3%以下，曲线斜率相对较小。3-6%，曲线斜率相对较大，6%后曲线斜率变得相对较小。给我们什么概念？也就是物价的小幅上涨带来了可观的经济增长，这意味着人民的福利得到了极大的改善。所以在3-6%的大斜率区间内，普通人是不会举手的，也不会觉得物价太高，因为他们的收入已经涨得比物价高了，所以不会举手。现在的人为什么要举手？是因为大家都看到了价格上涨，但是钱包鼓没价格涨的快，所以大家都举手了。

刘英秋:我同意袁刚明刚才的分析，即中国31年来经济运行的结果是gdp平均增长5.6%，9.87%-10%，这叫均衡长期平均增长。这种增长是经济运行的轴心，或者说是锚。5.6%是经济上限，10%是区间。在这个区间内，物价cpi为3-6%，增长率为9.5%-9%。这是最合理的区间。

刘英秋:我说经济形势好坏，为什么不举手？这是因为经济运行的结果和过程是复杂的系统。运营本身是和监管结合的。现在准备金率是20.5%，易宪容说要调整三四次，每次0.5个百分点，定期，一个月一次，调整四次就是22.5%。我认为它没那么高。他同意调整利率，我觉得应该调整一点，因为现在负利率很严重。刚才说的价格是内需和增长。还有外部因素。我们的外汇储备是3万亿，居世界第一，但换来的是美元和大部分美国国债，而不是真正的高科技含量、具有高价值再创造能力的技术或者别的什么。我觉得这个外汇储备太多了。所以这个宏观操作特别复杂，不是单纯的加息，特别是不断提高存款准备金率可以抑制和使中国经济健康运行的问题。

主持人:你说的是要不要靠杠杆。我们不是在谈论我们应该还是不应该。当然也很重要。就做个预测。易宪容先生是对的吗？它可能会继续收紧货币政策。你觉得政府会这么做吗？

刘英秋:收紧货币政策有几种政策，比如提高贴现率、准备金率、利率。我不赞成一直提高准备金率，但是我赞成稍微提高一点利率。我估计未来加息的频率会超过准备金率，央行也说没有上限。

主持人:袁刚明同志，你怎么预测？

刘英秋:我也同意存在泡沫。确实存在泡沫。泡沫也来自2008年后的刺激计划。不是普通人有钱想买房。我觉得会有结构性变化，有升有降。