刘钊：震荡市量化基金或表现会更优

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“量化投资的核心是有一个完整科学的投资体系并严格执行，这也是所有投资成功的核心。我们判断今年整个市场都是震荡行情，存在一些结构性机会。结构化，就是有的股票会有超额收益，有alpha。量化基金的主要目标是捕捉阿尔法。我们认为，在动荡的市场环境下，量化基金可能会有更好的表现。”摩根士丹利华信量化投资团队负责人刘钊日前在接受本报独家采访时表示。

摩根士丹利华信基金有限公司近日推出首只量化投资基金——摩根士丹利华信多因子选择策略基金，受到市场广泛关注。

谈到摩根士丹利多因素基金(Morgan Stanley Multi-Factor Fund)的特点，曾在深交所从事量化投资和金融产品创新的博士后研究员刘钊表示，该基金是一只纯粹的量化基金，不仅量化选股，还量化时机。有利于理清投资逻辑，客观选择交易策略，减少情绪影响；以有计划、有纪律、有原则的方式投资，不贪、不惧、不舍，从容追求超额回报。

刘钊强调，量化投资的核心是有一个完整、科学的投资体系并严格执行，这也是所有投资成功的核心。“普通投资者买卖股票主要是基于政策、基本面、市场、技术等信息和经验做出交易决策。这些因素都是主观判断，容易受情绪影响。量化投资是通过设定指标和参数，在量化模型上反映投资思路，通过计算机系统自动买卖股票。关键是要建立好的量化模型。”

有人担心量化投资在国外成熟市场表现不错，但在中国会不会不被接受？在这方面，刘钊认为，量化投资应该更好地用于中国市场，而不是美国市场。他解释说，量化投资之所以有超额收益，与市场不成熟和非理性因素有关，也与市场使用的量化方法数量有关。目前，量化投资在中国市场的应用仍然较少，应该更有效。

刘钊告诉记者，摩根士丹利多因素基金是基于对中国资本市场的深入实证分析，不断确认符合中国证券市场特点的价值因素、技术因素等诸多影响因素，以获取各大投资流派的专业知识。该基金还借鉴外国股东摩根士丹利的研究方法和经验，开展符合中国本土国情的创新投资实践。此外，为了严格控制流动性风险，基金还会分散持股，每只股票的比例会很低；在一定条件下，基金按季度分配收益，并积极及时地向客户回报。

刘钊表示，摩根士丹利华信基金判断，今年整个市场是一个波动的市场，存在一些结构性机会。结构化意味着部分股票会有超额收益，存在alpha。在波动的市场环境下，量化基金可能会有更好的表现。