董元星：国债利率冲高企稳

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华夏亚洲债券指数基金将于明日起在各大银行、券商、华夏基金投资理财中心、公司网站发售。华夏基金已将其亚洲央行投资的专用账户转为开放式基金，每股1元公开募集，这意味着普通投资者可以和11家央行一起成为亚洲债务中国基金的持有人。

随着近期加息政策的实施，10年期国债的票面利率从去年的3.2%的低点上升到今年的4.15%，然后趋于稳定。华夏基金推出的亚洲债务中国债券指数基金主要投资国债，引起了投资者的关注。为此，记者走访了拟设立基金的基金经理董源兴先生。

基金周刊:在紧缩政策下，今年第一季度债券市场仍在上涨。对此你怎么看？

董源兴:对于全球经济和金融市场来说，2011年是复杂多变的一年。由于美国核心通胀率稳定在低点(住房在cpi中权重较大，住房市场持续低迷，是美国通胀率低、失业率居高不下的重要原因)，美联储有充分理由继续实施量化宽松，这种释放大量流动性的趋势在很长一段时间内不会改变。在这种背景下，加上中东不稳定局势的影响，以中国为代表的发展中国家的通货膨胀问题日益严重。虽然中国人民银行自去年以来多次上调利率和存款准备金率进行紧缩，但通货膨胀问题很难在短时间内得到解决。通货膨胀的上升导致今年第一季度中国债券市场收益率上升。

基金周刊:在利率风险的压力下，有没有投资债券市场的机会？

董源兴:随着市场逐渐适应央行的节奏，政策的边际效应逐渐减弱，债券市场进入相对稳定的运行阶段，而此前提高的收益率给了债券投资者更好的入市机会。如果下半年通货膨胀得到充分遏制，那么今年的债券市场应该会提供相对较好的回报。

基金周刊:亚洲债务中国债券指数基金有什么特点？

董源兴:首先，这个基金是纯债券型指数基金，只投资利率产品(包括国债、金融债券、央行票据)，主要是政府债券，安全性高，流动性强。该基金不参与新股认购，也不投资信用债券、可转换债券等债券，不需要承担信用风险。

其次，亚洲债务中国基金是被动管理的指数基金。投资指数产品首先要考虑的是跟踪的指数是否是一个好的基准。亚洲债务中国基金追踪的指数是iboxx。亚洲债务中国指数代表金融市场稳定和非违约风险基金的平均回报率。该指数还具有全面性和可重复性，包括市场参与者在正常情况下的投资机会。

《基金周刊》:这只基金对普通投资者的投资价值如何？

董源兴:亚洲债券中国债券指数基金实际上为投资者提供了一个标准的债券指数投资工具。债券指数基金最大的特点是投资组合透明，基准指数跟踪严格，投资决策规则公开，投资者可以更好的控制自己的投资。此外，指数产品的一个重要特征是低利率。因此，对于投资者来说，它可以作为一种有效的资产配置工具。