【财讯】天津贵金属交易所“现货挂牌”或引中国现货交易模式转型

本篇文章1491字，读完约4分钟

北京6月6日电(记者王恩博)于6月6日由天津贵金属交易所(简称“津贵所”)正式开始了点卡模式。 随着现货领域不断适应变革和快速发展，中国现货交易模式变革的“风口”或已经到来。

当前中国现货交易市场的结构改革备受关注，商品市场需要更充分的流通性和更透明的价格，投资者需要更规范和科学的交易平台。

但是记者说，现在国内很多现货交易场所依然保持着分布式柜台或做市场交易的机制。 也就是说，交易所的会员单位和顾客之间进行双边交易，交易所不参与，直接根据国外机构的数据提供买卖报价。 在这个模型中，价格不是由自我交易形成的，与市场的实际交易背道而驰，很难完全反映国内产业顾客的实际交易状况。

对于上述模式，监管者至今不支持。 过去两年，江苏、广东、福建等多个省的监管部门要求整改当地现货交易所的分布式柜台交易模式。 今年3月，中国证监会的官网表示该模式存在很多问题，将相关交易场所称为现货交易场所，但实际上交易模式的要点不能在现货上接受。
业界人士希望监管层推广以前传达的现货交易模式，更有效地支持实体经济。 在当前供应方结构改革的趋势下，中国各大商品交易场所和市场参与者也在满足监管要求的基础上考虑如何突破业务模式的创新。

5月30日，中信集团控股企业天津贵金属交易所宣布暂停原系统客户开户业务。 6月6日，津贵所正式开设了明信片模式。 该模型是发卡商在交易所组织下，通过交易所的现货交易结算系统，发布满足交易所要求的产品交易新闻和结算新闻等，符合资格的发卡商根据交易所规则选择自主交易进行结算。

津贵所副总裁刘宇对记者说，与以前传递分散式柜台交易不同，点卡的会员角色包括自营会员和经纪会员，前者参与交易但没有接触顾客，后者只有顾客参与交易，因此与投资者

对这两类会员，津贵所的现货交易模式提出了高能力门槛和更高的合规要求。 刘宇在自营会员方面，本所具有一定的现货交易规模，如果优先迅速发展资金和风险管理能力充分的机构，如大型现货公司、期货风险管理子企业、银行、产业基金等，提高市场整体风险管理水平和现货接受能力 经纪会员方面，优先迅速发展具有一定顾客资源，可以为用户提供综合金融和新闻服务的机构，例如银行和证券等相关机构，实现会员结构的优化升级。

新的交易模式对投资者的影响是什么？ 津贵所说，在这个模式中，投资者的进入选择以机构投资者为主，自然人投资者以能承受风险、专业性强的高网民为主。 投资者的资金规模、交易经验、市场知识、初期存款金额等成为准入的硬性标准。 例如，除了进行更细致严格的申请资格审查和投资风险教育外，交易所还确定要求新开户投资者的资金资产达到50万元人民币。

满足市场诉求、服务实体经济是现货交易的根本目标之一，更好地支持实体公司的升级变革是商品现货领域亟待阐明的课题。

国务院快速发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲在接受记者采访时表示，“只有反复服务国民经济、服务实体经济，与当地产业比较有效地结合，交易所的快速发展才能更有生命力。

解体者表示，津贵所的点卡交易收款模式以非标准化产品的卡交易为核心，逐步组合金融、仓库、物流等服务，有望在多方面满足实体公司的诉求。

从微观上看，新交易模式减少了供求之间交易达成的中间环节，比较有效地降低了现货市场参与者整体的交易价格和费用，更直接地促进了实物的收款。 从宏观上讲，该模型基于实际收款价格，通过市场整体统一公开价格直接反应市场的实际诉求，打破资源和市场诉求相对割裂的现状，有望支持市场主体更科学合理的宏观资源配置 津贵设想，将来根据该系统每天的交易状况，根据实际交易发表，根据相应参考的公共允许性统一现货价格。