“私募一哥”常士杉：除了基本面 神马都是浮云

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可能跟“草根”的起源有关吧。常石山的操作风格带有浓厚的“草根”色彩，比如抓黑马、快进快出、高频交易等。但他事前的勤奋研究和事后的割肉意愿，让他做好了风险控制。

2010年，常石山管理的“世通一期”以96%的年收益夺得中国阳光私募股权“一哥”宝座，远高于新推出的公募冠军——华商史圣的37.76%。从此常石山成了焦点。

我们的面试是常石山认为他谈得最多的一次，也可以找出他成为私募冠军的三大绝招:勤研、“复利投资”、会切肉。

草根出身

按照一些研究机构的分类，常石山属于阳光私募中的“草根派”，他本人并不回避这一点。“可怜的孩子天生就有上进心、毅力和力量，跌倒后再爬起来。它们在春风中又长高了，野火从未完全吞噬它们，没有什么好害怕的。

常石山出生于江苏淮阴涟水村，一家五兄弟一姐妹。父母对他们要求很严格，尤其是在读书的问题上。后来家里六个孩子都考上了大学，在当地很少见。

常石山，江苏金融学院会计专业。1993年毕业后，在厦门工作了两年。1995年，他进入股市，开始创业。

常石山用三个字概括了创业的动力:“穷会变”，“当时穷，我想到了创业”。作为私募冠军，常石山基本上读过所有的投资方面的书，但对他一生影响最大的是他创业时读过的《企业家必须具备的素质》这本书。用他自己的话来说，“这本书我看了三天都没睡”。

经过几轮熊市交替，常石山于2007年创立了南京世通资产管理有限公司，并于2008年与深国投合作发行了公司第一只阳光私募基金——世通一期，并于2010年成为阳光私募冠军。

三大绝招

也许和他的出身有关。常石山的操作风格不太公平，比较豪放，有很强的“草根”色彩，比如抓黑马，快进快出，高频交易。

常石山说，抓黑马是他的强项。他总结出一个“三低买入法”——关注低价、低量、低关注的股票，从中找出黑马。

2010年，常石山对黑马很满意，包括包钢稀土(600111)和高铁板块的南车、北车股票。面试日期是2011年1月19日。上午，南车和北车都有较强的涨停，接近历史高点。

在常石山看来，抓黑马需要勤于研究，这是他2010年成功的最重要原因。“现在看图时代已经过去，但是价值投资不会过时。除了基本面，其他都是浮云。只有深入研究，才能挖掘公司的基本面，挖掘行业的转折点。没有调查就没有发言权。”常石山说:“你来我们公司，看不到多少人。同事不是在上市公司，就是在去上市公司的飞机上。”

虽然强调研究和价值投资，但在常石山，趋势投资的特点似乎更明显，高周转率就是一个例子。

“我的离职率是别人的10倍左右。不过，流失率本身不是问题，关键是赚钱不赚钱。你一年只交易一次，不赚钱有什么用？”常石山说。

他将快进和快出解释为创造“复利”。“你从包钢稀土赚两次，投资另一只股票，再赚两次，就是四次”。有人把常石山的操作总结成一句话:“滚动复利加中长期持有”。

除了抓黑马和“复利投资”，常石山认为风险控制是他的另一个强项。作为一个16年的股市老手，他对“风险第一”有着深刻的理解，具体来说就是懂得切肉。

“投资没有什么是确定的。唯一确定的是切肉。”常石山对切肉有严格的纪律，但切肉时，标准并不固定。“这应该利用趋势。熊市下跌2%的时候，我可能降息；牛市可能是20%；震荡市可能是15%。”上一页12下一页