优酷古永锵：从创业开始就准备上市

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中国互联网诞生以来，经历了三轮海外上市热潮。第一波是新浪、搜狐、门户时代；第二波，2005年，百度上市；第三波是2010年下半年。

第一波，参与搜狐在美国上市；第二波，离开搜狐创业；第三波，我又赶上了。

对我来说，去美国资本市场两次感觉很不一样。在2000年做路演时，大多数外国投资者对中国不太了解，我们需要花很多时间向他们解释中国的情况。但是去年年底我和投资人见面的时候，他们会告诉我，我去过中国很多次。一个伦敦投资人告诉我，他最近在湖南呆了一个星期，但实际上，就连我也从来没有在湖南呆过一个星期。

投资者对中国的了解很深，所以你可以看到，10年前，中国的网络股本来是要一起涨跌的，但是2010年，有40多家公司在美国上市，表现各不相同。外国投资者已经可以分辨好坏了。

解释业务的本质，而不是简单的模型基准

因为外国投资者已经很了解中国了，他们已经不能像以前那样用简单的语言和他们交流了，但是你可以说得更深入一些。

深入意味着探索问题的本质，而不是简单地将你的商业模式与美国成功的公司进行对比。许多人将我们上市的成功归因于优酷网提出的“葫芦网飞”商业模式。我觉得这是误导。我们是这么说的，但更重要的原因是，我们已经向投资者明确了行业的性质。

媒体误解了中国视频网站，认为视频分享是主流，但从来都不是主流。从流量规模来看，我们更接近葫芦岛模式。我们主要是卖补丁广告，和hulu一模一样，但其实我们比hulu更早开始电视合作，在hulu成立之前就已经在做了，值得讨论是谁创造的。我最近提出了一个观点，“中国模式是超越美国模式的模式”，这就是原因。

然而，我们仍然需要告诉美国投资者，我们是中国的“葫芦网飞”。这毕竟会给他提供一个参考，但我们会马上告诉他们，中国的媒体环境和美国完全不同。中国还是一个发展中国家，是一个品牌化的时代，所以视频广告更重要，这是中国视频网站业务的本质。以前的互联网做不到这一点。用一个文字链能做什么品牌建设？但是现在国内有优酷，可以做电视贴片广告。各大广告主都知道我们的性价比，所以我们是一个很有伸缩性的模式，所以听的很清楚，和hulu和youtube的模式没有关系。

很多人都在疑惑，优酷这个从未盈利，单季度亏损4000多万人民币的公司，为什么能获得20多亿美元的融资。其实解释很简单。

当你的收入增长速度超过你的投资时，你的利润很快就来了，而且是大规模的利润。2010年前9个月，优酷营收增速较2009年同期增长135%，投资增速小得多，亏损逐渐收窄。这就是我们告诉投资者的。重要的不是你今天损失了多少钱，而是你将来能赚多少钱。我们的投资不是流动成本，而是固定成本。我们目前的投资将反映未来几年的收益。

此外，我们会告诉投资者，投资是有时间限制的，因为视频在互联网上的渗透率已经达到75.2%，与我们四五年前开始的时候有很大的不同。那时候每年投资增加很多倍，以后不可能了。

三因素判断列表窗口

许多中国创始人去华尔街路演，这通常是他们第一次见到外国投资者。我们是不同的。

2010年6月，考虑到公司的营收规模和发展速度，我们开始考虑上市。当时去美国见了一些投资人，聊完之后觉得可以准备一下。但是没有准确的时间表，因为中间可能会有各种情况和问题。国庆前后，我们真的下定决心要加快速度。就像一个即将高考的高中生，感觉高考没问题。剩下的问题就是考试时间了。

高考时间其实就是上市的时间窗口。首先是沟通。我们与股东、投资银行和投资者沟通，听取他们的意见。这是第一个参数；二是看中国互联网上市公司的股价表现。当时百度和新浪都表现不错；三是新互联网公司在上市过程中的情况。当时去了搜房、蓝迅之类的公司。这三点比较靠谱，加快速度。

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