叶檀：今年投资者要面临双重压力 建议关注六类企业

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上周六，应《公开证券报》和“金百龄名人讲堂”邀请，著名财经评论员叶檀来到南京出席“2011宏观经济论坛”，并接受《公开证券报》专访。叶檀认为，投资者将在2011年面临双重痛苦。一方面，通货膨胀会拉低投资者的财富；另一方面，由于货币紧缩，股票市场很难有大的市场。但从长期来看，上证指数2800点以下是一个安全点。今年投资看企业，不看指标。建议重点关注六家上市公司。

提高存款准备金率影响深远

记者:1月14日晚，央行宣布从1月20日起，将金融机构人民币存款准备金率上调0.5个百分点。对此你怎么看？这是否与经济工作会议的“稳定”货币政策不符？

叶檀:央行在2011年初上调存款准备金率，表明央行今年的主要目标是抑制通胀预期，经济增长和就业目标排在最后两位。这对股票市场来说绝对是一个利润空。今年，投资者将面临双重痛苦，一是通货膨胀的痛苦，二是货币紧缩的痛苦。2011年将是投资者付出代价的时候。货币政策被称为“稳”，实际上是“紧”。去年央行开始六次上调存款准备金率，两次加息。如果这些不是货币紧缩政策，就没有紧缩政策。所谓的“稳定”是指国内生产总值保持在8%，消费物价指数保持在3%。只要接近这个值，就叫稳健的货币政策。

记者:你认为目前的货币政策调控状态在什么情况下会发生变化？

叶檀:我认为有两种情况会改变:一是资金开始大量撤离中国，但人民币会有贬值压力；二是实体经济受到严重影响，企业大规模倒闭，失业压力严重，我们会考虑支持实体经济。一旦流动性放松，资本市场就会受到很好的影响。

记者:新年以来，市场又听到银行要再融资的消息。银行如何走出「放贷-资金短缺-融资-再放贷」的怪圈？

叶檀:我们的银行评估体系是错误的。用资本充足率和存贷比来评估是错误的。要以单位资金的盈利能力为基础，才能知道真正的盈利能力如何。现在我们正以规模取胜。利率自由化是会做的，但是很难。银行同质化严重，大部分依靠净息差。上一页12下一页