马骏：人民币国际化利好香港

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德意志银行大中华区首席经济学家马军博士最近指出，未来真正推动市场的主题之一是人民币国际化。人民币国际化对中国金融业影响深远。在变化方面，应该说对香港的影响和冲击更为明显。

马军说，从国际经验来看，如果满足三个条件，这个国家的货币就可以成为国际货币。所谓国际货币是一种具有三种功能的货币:第一，国际商品可以用它来定价；第二，它是贸易结算的货币；第三，它可以成为储备货币。

一个国家的货币在什么三个条件下可以成为国际货币？首先，国家的国内生产总值应该很大，整个经济实体应该有足够的实力。马军估计，12年后中国gdp将超过美国，从而满足第一个条件。第二，一个国家的贸易额要大。6年后，2016年，中国的整体贸易额将超过美国。第三，国家的资本项目管制或者资本项目要逐步开放，不一定完全开放，但部分开放是必要条件。

近几年来，人民币国际化取得了初步进展。例如，2009年以来，中国开始了人民币贸易结算，去年7月以来，人民币贸易结算取得了很大进展。作为人民币贸易结算的中心，香港的人民币存款正以100%的速度增长。

马军预测，未来几年主要是资本项目的开放，具体包括几个方面:人民币的贸易顺差和外国直接投资(fdi)，可以让香港的人民币以fdi的形式投资中国。还有人民币海外直接投资(odi)，允许在国内或国外获得的人民币投资于其他国家。然后就是小qfii的方案。

马军对香港离岸人民币市场的增长预测非常乐观。两三个月前，香港人民币存款2000亿，他预测四年后会达到2万亿。现在情况变了，他估计时间会提前，2013年可能达到2万亿。

马军指出，香港离岸市场的巨大进步对香港金融业至少有两层含义:

一方面，对香港的银行有非常积极的意义。香港的银行只能以人民币存款，但法律意义上的贷款并非不可能，因为贷款的需求非常有限，从贷款中获得的人民币在国内没有合法的使用途径。一旦人民币对外直接投资的规则细化，香港的人民币贷款将以非常快的速度增长，这将积极刺激香港银行的增长速度和扩散。贷款发生后，贷款利息扣除存款利息后会有200个基点的利差。如果现在只做存款，恐怕没有20个基点。

另一方面，对香港房地产也有很大的拉动作用。马军预计，由于未来五年离岸人民币市场的发展，香港金融业将创造3万个就业岗位。根据历史数据，如果香港的存款增加10%，金融业的就业人数会增加1.8%。把这个比例应用到人民币将达到2万亿人民币的水平，可以计算出香港的金融业将创造3万个就业岗位。而这些工作都是高薪工作。比如一个交易员从新加坡调到香港做人民币债券交易，这个人会带着老婆，两个孩子，请保姆，这样一下子就创造了三到五倍的人数。多少人会租房？3万乘以5倍，就有15万人想租房甚至买房。然而，香港每年只提供1万个新房屋单位。