吕宜振：市场永远是对的

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在投资者采访吕的前一天，他的基金公司刚刚统计了2010年接受调查的上市公司总数，有300多家。

据悉，该公司投资研究团队有17名成员参与了调查，其中包括6名基金经理和11名研究人员。

成员除了擅长研究外，还会及时交流研究成果，甚至是昼夜交流。“我经常在周末或者凌晨两点收到研究人员发来的上市公司研究报告。他们有时会发一条特殊的短信，激动地对我说，‘这家公司一定要注意。’"

电子行业的成功战役

早在2009年底，陆就发现，整个电子行业的库存自2008年以来一直在下降，并且处于较低水平。基于此，他判断电子行业会有一个补货的过程。

从此，电子行业的控股一直持续到2010年6月。在获得行业销量和二级市场的增长后，他开始减持大部分电子行业股票，包括赖宝高新(002106)，留下一些业绩有一定增长的股票。但是他在2010年涉足电子行业还没有结束。

10月份他没有追到蓝筹股市场，甚至从来没有买过煤股。卢说，他看不到当时宏观经济的确定性，也没有纠结太久，就开始全面梳理自己之前调查关注的行业，寻找哪些行业表现比较明显。他找到了触摸屏。

此时，触摸屏板块的领头羊赖宝高新已经横盘整理一个多月了。而且他发现身边越来越多的人开始把苹果手机捧在手里。因此，他立即安排研究人员重新调查，发现触摸屏空的利润和业绩增长大大超出了之前的预期，他开始迅速在赖宝高科技建立地位。

仓库开张后的一天，赖宝高新开始崛起，持续崛起了一个多月。12月初，高新市盈率达到45倍的时候，吕觉得估值过高，就亏了——这个操作帮他获得了60%以上的回报。

陆2010年的整体操作与研究能力密切相关:一是宏观团队判断准确，尽早预测市场分化，从而规避金融地产下行风险；二是个股选择成功，医药电子板块个股挖掘成功。

事实上，2010年，顾靖酒厂(000596)、山西汾酒(600809)、赖宝高新、中公国际(002051)、广联达(002410)等陆增持有的股票，最早是由研究人员调查提出的。而且他本人几乎对北京所有的上市公司都做过研究。

找到市场的明确线索

2009年底，他判断2010年的关键词是“个股结构分化与选择”。

当时市场正在讨论大小风格的转换和银行股的重估。他早先判断“大小风格转换是个伪命题，因为银行股不可能重估。这种不确定性最终会导致市场回避与宏观经济密切相关的行业。”

事后看来，2010年的市场变化与他的判断基本一致。虽然略有出入，但有些行业，如信息、消费、医药等。，在个股上表现出很大的差异化，比如贵州茅台(600519)在白酒和二线白酒股上，但这个判断帮助他规避了上半年的风险。

这时在关注相对明确的线索时，他认为应该是经济结构调整和相关行业的政策。所以他判断消费和医药的年增长率会在15%以上。

整个上半年，他专注于医药、电子、军工、新能源、家纺、餐饮、商贸等行业，分阶段参与房地产等周期性行业的反弹；第三节，重度消耗和药物被充分解读；第四季度增加水泥、房地产等行业配置，在地产股反弹时及时减持。

“任何时候，我们都必须尊重市场，因为市场永远是对的。可能是短期表现偏离了大方向，但长期来看，市场的表现一定有其内在的主导因素在起作用。”基于此，去年12月，陆开始抛售一些高估值股票。

总的来说，2010年他没有追求换位置，只有第二节位置低。陆解释说，在此期间，他卖出了电子股等没有足够基本面支撑的行业，从而压低了仓位。"调整头寸的逻辑与市场系统性风险关系不大."上一页12下一页