谢国忠：恐慌指数逼近临界点 大宗商品有望反弹

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今年以来，黑天鹅事件接连撞腰。周四(5月5日)，商品市场一夜暴跌。大宗商品什么时候可以抄底？本拉登之死对美元有什么影响？央行一季度货币执行报告想传达什么？《国家商业日报》采访了摩根士丹利前董事总经理兼独立经济学家谢国忠。波动率指数太低，导致商品价格暴跌

Nbd:本周商品市场崩盘的真正原因是什么？

谢国忠:恐慌指数vix(vix指数俗称“恐慌指数”)。指数越高，说明投资者对股市情况不放心；指数越低，股指变化越慢。一般会随着市场赌博的增加而减少。截至4月底，该指数已跌至15以下，为46个月来的最低水平。这反映了一个道理，现在市场上的赌博心理很高。一点点负面的麻烦就会导致风险资产的回调，尤其是之前暴涨的大宗商品。我认为，当波动率指数升至20左右时，大宗商品有望开始一轮反弹。(注:截至周四，波动率指数收于18.2)

Nbd:如果本拉登死了，美元会比预期更早触底吗？

谢国忠:不。本拉登的死不会影响美元。现在美元只在小范围内反弹，要逆转还有很长的路要走。事实上，美元反转需要满足一个基本条件，即美联储开始退出。这要求他们停止再投资或出售资产。不过从时间表来看，今年退出的可能性很小。因此，美元指数很可能跌破历史低点70.7。下面有一个下行空房间。当然，我们需要注意一个问题。也就是说，由于通胀上升，美联储可能会提前退出。因为购买力下降了，会引起普通人的不满。从油价来看，如果价格涨到150美元/桶，肯定会刺激美联储提前实施退出政策。

美联储可以坐拥政府债券利率

Nbd:有人担心随着6月份第二轮量化宽松的结束，美国国债利率将因购买不足而上升。这将刺激许多套利交易退出，从而对风险资产施加下行压力。你认为这种可能性有多大？

谢国忠:美联储实际上可以控制政府债券的利率。一旦购买国债不足，美联储(Federal Reserve)可以通过变相的qe3或让中东国家购买国债来保证其利率不会大幅上升。事实上，在美国经济完全满足退出条件之前，美联储不会允许利率过快上涨。

Nbd:在美联储最近一次政策会议上，你是想传达保持宽松政策立场不变的意思，还是为退出做了铺垫？

谢国忠:美联储关于利率的会议仍然保持其一贯立场，即保持其宽松的货币政策立场不变。但美联储今年不太可能真的退出。最关键的问题是，美国的房地产没有成功转型，未来房价可能会大幅下跌。预计美联储将出售资产或提高基准利率，直至2012年。上一页12下一页