巴菲特股东大会传经：投资分哪三类

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4月30日，沃伦·巴菲特的旗舰公司伯克希尔·哈撒韦公司在美国奥马哈举行年度股东大会。作为全球4万多名巴菲特粉丝中的一员，我们的记者有幸现场见证并感受了这一盛事。巴菲特和他的老搭档芒格在当天和第二天近十个小时的问答中，毫无保留地与观众分享了他们的投资和人生观。

生产是硬道理

有股东问，今年年初以来，全球通胀回暖，黄金等大宗商品持续上涨，而伯克希尔的股价几乎没有上涨。伯克希尔为什么不买一些黄金对冲通胀？

对此，巴菲特回答说，投资大致可以分为三类，你需要认真考虑选择哪一种。

第一种是债券，这是一种与货币相关的投资，但这种投资对巴菲特来说并不是一个好的选择。“几乎所有货币都会贬值。作为一种投资资产，货币相关投资必须能够获得超高的回报，才能使投入物有所值。”

第二类是商品，比如黄金。这种投资并不会产生什么新的东西，购买者只是抱着希望，希望别人以后愿意为手中的这些商品付出更高的价格。

以黄金为例，巴菲特说，如果把世界上所有的黄金放在一起，大概可以铸成一个67英尺高的巨大的金块。“但无论如何，不管你对这块金块做了什么，你都可以在它上面跳舞，或者专注于它上面的庄稼，它实际上不会产生任何东西。”巴菲特说:“唯一的希望是，有一天，另一个人会付出比你买的时候更高的代价。”巴菲特还开玩笑说，他在很多年前就炒了白银，但不幸的是，他在13年前就炒了。

巴菲特说，相对于投资生产企业，投资商品往往是一种高度投机的行为。比如黄金，“长期来看，投资黄金并不能致富。”

巴菲特暗示金价可能存在某种泡沫。他说，现在全球黄金总市值高达8万亿美元，而美国耕地总价值只有2万亿美元。也就是说，全世界的黄金可以买下美国所有的耕地，再加上10辆埃克森美孚，然后还剩下1万亿美元，多少有些不可思议。

巴菲特的合伙人伯克希尔副董事长芒格(Berkshire Munger)表示，投资黄金是为了规避风险，但如果你购买了一项资产，只有在世界末日的时候才会获得回报，这可能是不合理的。

“如果你认为你现在生活的国家想对你开枪，那么买黄金可能是个不错的选择。不然还不如买伯克希尔的股票。”芒格幽默地说。

第三类资产，即生产型企业，也是巴菲特最喜欢的投资。“如果你买一个农场，你可以计算它能为你生产多少。你不太在乎你的农场将来转手能卖多少钱。我会选择这种类型的投资。”上一页123下一页