董登新：中国IPO询价和定价机制是不成熟的市场

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人民网北京4月8日电由中国证券业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所主办的新股估值与定价研讨会今天在深圳举行。武汉科技大学证券研究所所长董登新认为，中国的ipo询价和定价机制尚不成熟。

董登新认为市盈率和市盈率是关键的估值指标。巴菲特的保险公司是世界上最贵的股票，最高每股价格达到15万元/股，但每股收益超过6000美元，市盈率只有20倍。巴菲特从来不分红，人家跟着他，所以有15万元/股的高价股票。这个股价相对市盈率不高，市盈率20倍以上。

董登新表示，对新股高估值的误解主要存在于媒体和大多数投资者之间，他们对高估值非常反感。但是，尽管估值高，他们也不怕做新的。新股高估值有三个误区:误区之一是ipo改革直接导致新股高估值。误区二，有人认为询价机构是新股高估值的罪魁祸首，或者说是帮凶或推动者。误区3，新股高估值造成市场泡沫，有人逆转高估值。我们说二级市场的价格水平决定了一级市场的定价基准，但反过来一级市场的定价会影响二级市场的价格波动。

董登新认为，中国的ipo询价和定价机制尚不成熟。在我国a股发行中，一个环节是信息不对称，另一个环节是审批制度下的长队，这是最大的风险。另一种是偶尔包装和过度假冒的风险，导致难以想象的结果。