托德·库姆斯：无名小子接棒股神

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俗话说，“不是一家不进一屋。”追求价值投资是库姆斯被巴菲特赏识的最重要原因。自进入投资领域以来，库姆斯一直将巴菲特视为自己的精神导师，遵循巴菲特的价值驱动投资方法，致力于公司研究。

在沃伦·巴菲特宣布托德·库姆斯为其继任者之前，库姆斯在投资领域只是一个小人物。

早在2007年，这位80岁的“股神”就开始了寻找接班人的漫长旅程。根据他的设想，在他退休后，伯克希尔哈撒韦将形成一种“三条腿”的局面。他的长子霍华德·巴菲特将接任董事会主席。海瑟薇的得力助手大卫·索科尔是首席执行官的主要候选人，而另一个重要职位是负责公司资本配置和证券投资组合的首席投资官。谁能成为下一任海瑟薇首席投资官？长期以来，这已经成为关系到公司未来命运的最重要的问题。

不久前，一向出人意料的巴菲特再次给出了令人惊讶的答案——鲜为人知的对冲基金经理托德·康布斯在接班人之战中笑到了最后。

有一段时间，投资界一片哗然，不知道库姆斯是谁，他能够从众多实力雄厚的候选人中脱颖而出，从而赢得了神的位置。

我自愿去见伯乐

巴菲特称库姆斯是一个“典型的美国人”，他对公开露面不感兴趣，但越是回避，就越成为公众关注的焦点。

库姆斯以前的同事说，他喜欢独立研究，花很多时间看报纸和财务资料，经常加班，办公桌上摆满了各种研究资料和年度公司报告。

“很难找到像他这样有激情和想法的人，”前基金公司投资者库姆斯说。

虽然听起来不可思议，但与海瑟薇的这种“黄金友谊”的确是库姆斯自己多次追求的。早在2007年，库姆斯就向海瑟薇咨询过求职事宜，但当时并未受到重视。直到今年，库姆斯还致信该公司副董事长查理·孟格，要求采访他。

芒格回忆说，他每年都会收到“数百份”工作申请，但“他的求职信中的一些话引起了我的兴趣”。库姆斯因此有机会在洛杉矶的一家俱乐部与芒格共进午餐，这顿午餐从此改变了他的人生轨迹。晚餐后芒格给巴菲特打电话时，他一口咬定，“我相信你会喜欢这个家伙的。”。正如芒格所料，巴菲特说库姆斯给自己留下了持久的印象，“我知道他很好，他是我们想要的人”。

库姆斯受到股神青睐绝非偶然。巴菲特在一个公开场合说，“我和我的老合伙人查理芒格(海瑟薇的副主席)花了三年时间寻找一个像托德那样的人来接管相当一部分投资组合。他100%符合我们的企业文化。我们很高兴托德能和我们一起工作。

追求价值投资是库姆斯被巴菲特赏识的最重要原因。自进入投资领域以来，库姆斯一直将巴菲特视为自己的精神导师，遵循巴菲特的价值驱动投资方法，致力于公司研究。巴菲特的年度股东名册被视为投资圣经。库姆斯和巴菲特一样擅长写股东书。在7页的城堡点股东书里，库姆斯写道，“我们喜欢把自己当成投资企业的老板”。这口气就跟巴菲特一样。

所谓“不是一家不进一屋”。库姆斯的投资风格也和海瑟薇很像。比如两者都非常注重规避投资风险。2008年金融危机后，巴菲特对接班人最重要的要求之一就是，即使是前所未见的风险，也是可以预见并成功规避的。库姆斯在金融危机中的表现凸显了他规避风险的本质。金融危机期间，美国国际集团(American International Corporation)和雷曼兄弟(Lehman)等“死亡名单”上的公司从未出现在库姆斯持有的股票中。

另外，根据美国证监会的材料，库姆斯管理的城堡点主要以金融服务为主。巴菲特管理的资产的增值也来自于他对金融服务的投资，这必然使巴菲特对这位后起之秀格外尊重。在接手新公司不到一周的时间里，库姆斯就表现出了对金融股的偏好，万事达、美国联合银行(United Bank of America)和国街银行(State Street Bank)都成为了他的投资目标。

低调务实的投资天才

库姆斯，39岁，出生于美国佛罗里达州，1993年毕业于佛罗里达州立大学，主修金融和跨国经营。2000年进入巴菲特的母校哥伦比亚商学院，获得工商管理硕士学位。毕业后，他在佛罗里达州的银行监管机构做了三年的审计师。之后转行到美国的累进保险，负责设定公司的车险税率。从2002年到2005年，库姆斯为科帕·阿奇对冲基金工作。在此期间，科帕·阿奇对冲基金的最佳表现是资产市值约10亿美元。在作为巴菲特的最佳继任者进入伯克希尔·哈撒韦公司之前，库姆斯负责城堡点基金，该基金于2005年筹集，资产约4亿美元，专注于金融和金融服务。在其运营下，自成立以来累计实现投资回报率约34%，在同期标准普尔500指数小幅下跌5.1%的背景下，这可以视为令人满意的表现。

没有“巴菲特接班人”光环的库姆斯默默无闻，大部分人都是从哈撒韦公司给股东的公开信中知道他的，这与库姆斯的低调态度和不张扬有关，但也显示了他在接班人竞选中的“黑马”属性。事实上，目前人们唯一能看到的他的照片是21年前拍的一本毕业书的大照片，彭博社费了很大的劲才找到的。那时候库姆斯还在老家读高中。

库姆斯在投资领域的天赋早在他学生时代就已经显现出来。他不仅擅长判断，而且非常擅长空战略。哥伦比亚商学院教授理查德·汉利教授的课程是“价值投资在库姆斯的应用”。有一次，汉利让学生预测半年内的股票走势，并承诺给收入最高的人奖励一枚金币。他回忆说，班上一半的学生组成一个小组完成作业，而库姆斯选择一个人去做，采取了“做/做/做/做/做/做/做”的策略。最终库姆斯挑选的股票经过半年时间，价格下跌了50%以上，获得了最高的回报。”汉利说:“我不记得告诉过自己，‘这家伙是下一个沃伦·巴菲特’。但他获胜的意愿是最强烈的。”

库姆斯独特的策略和敏锐的风险意识也体现在他未来的投资管理上。早在2006年初，库姆斯就对房利美和房地美的前景抱有悲观预期。上一页12下一页