法兴兴银行亚洲首席经济学家：人民币不可快速升值

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中国国内需求的不断扩大促进了全球经济的平衡，纠正了全球资金的不平衡状态。近日，法国兴业银行亚洲区首席经济学家大久保在接受本报记者专访时表达了上述观点。

中国国内需求推动全球经济

奥库博·卓志说，储蓄过剩是美联储主席本·伯南克首先使用的。他向美国总统解释了为什么美国低通胀低利率的发展是可持续的，也就是说因为包括中国、中东、德国、日本在内的世界上很多国家的大量存款会流向美国，从而支撑了美国低利率低通胀的长期稳定发展。

奥库博·卓志表示，2008年的全球金融和经济危机基本上纠正了全球资金的不平衡，中东等国家的经常账户存款余额没有那么大。这是一个痛苦的过程。经济危机带来痛苦的同时，也为全球经济找到了一定的平衡。促成这种平衡的一个重要因素是中国国内需求的不断扩大。

2009年，日本、美国、欧洲甚至亚洲的新加坡、台湾、香港都出现了经济负增长。在亚洲，中国和印度都有强劲的经济增长，特别是中国的国内生产总值增长已经达到9%以上。

奥库博·卓志分析说，中国经济的强劲增长取决于两个因素，一是中国政府的经济刺激政策，二是中国相对宽松的货币政策。2009年中国内需增长达到13%，说明内需增长对中国经济增长的贡献非常大。

2008年底，中国人民银行贷款利率大幅下降，但与此同时，货币供应量快速增长30%。cpi与gdp增长率和货币供应量增长率之间存在一定的关系。在某些情况下，货币增长m2的增长远远超过cpi和gdp的增长，这对中国经济发展是非常必要的。因为世界经历了止痛型的衰退，为了支撑中国的经济增长，这样的货币政策是非常必要的，但是现在我们也看到了一些负面影响，中国的通货膨胀已经出现了。

2009年至2010年期间，由于中国cpi快速增长，中国人民银行采取了加息和提高存款准备金率等措施。根据奥库博·卓志的说法，这意味着中央银行永远不会容忍过度的通货膨胀。然而，由于全球经济仍处于非常脆弱的阶段，中国人民银行面临一个困境:一方面是上行风险，即通胀风险；二是下行风险，导致经济滞胀。未来中国的cpi走势应该会保持目前的态势，因为很难恢复到之前很低的cpi。对此，中国汇率当局将采取一些措施来维持目前的cpi增长率。预计2011年中国将保持目前的通胀水平。

人民币不应迅速升值

在美国的主要贸易伙伴中，中国是贸易逆差最大的国家，这也是美国现在迫切要求人民币升值的原因。

奥库博·卓志认为这一现象非常有趣。他记得1985年日本的情况，当时日本是美国最大的贸易伙伴。

1985年日本与西方主要发达国家达成协议时，著名的广场协议允许日元以更快的速度升值。人民币现在会快速升值吗？奥库博·卓志的观点是负面的。

根据卓志的说法，货币升值有很多原因，但是中国和日本的经济也有很多不同。其中一个重要因素就是看当年中日两国的出口结构。1985年，日本的出口结构主要由汽车等组成。在这种出口结构下，日元非常容易受到美国的压力，因为美国可以通过采取反倾销措施轻松让日本屈服。目前，中国主要出口产品分布相对均匀，而人民币对美国升值的压力相对较强。

奥库博·卓志认为，人民币升值对普通消费者有好处，因为他们可以在国外享有更高的购买力。但是，目前人民币的升值速度不会像日元一样快，因为从去年到现在，人民币的升值速度是3%4%，到2011年底，人民币的升值速度也将是3%5%。它的升值是一个相对温和的过程。在当前形势下，美国不能强迫中国加快人民币升值。

另一方面，美国希望中国能够更多地刺激内需的增长，但奥库博·卓志认为，由于中国已经经历了通货膨胀，采取强有力的政策刺激内需是不合适的，中国也不会采取这样的政策。上一页12下一页