汤小生：一季度行情乐观 油价成最核心变量

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金融业务:你对2011年股市的总体看法是什么？

唐:2011年第一季度的通货膨胀率可能会比2010年11月的略低。利息增加了，房产税可能会结清，银行和房地产行业可能会迎来反弹的浪潮。另外还有中小股，所以总体来说我们更看好一季度，无论是大小股都有可能上涨。

2011年第二季度至关重要，通胀在第一季度高位盘整后继续上行至关重要。影响通货膨胀的主要因素是油价，2010年落后，主要是欧美经济还没有完全复苏。但根据目前的一些数据和市场分析，今年美国经济复苏的趋势越来越确定。在这种情况下，油价可能会一路上涨。如果油价上涨，农产品(000061)也会上涨，未来可能会有新一轮的通胀压力。此时大盘股，包括第一季度反弹的银行和房地产，可能有新的回调压力。

蔡上:你认为2011年a股最大的不确定性是什么？

唐萧声:油价是核心变量，反映了很多因素，比如欧美经济好不好。如果欧美经济好转，油价上涨可能导致全球经济过热，将面临新一轮压力。

另一个不确定因素是股市政策。其实股市很难准确预测，最重要的是股市政策很难预测。比如大盘股什么时候才有机会，如果最近热议的国际板推出，被低估的银行股肯定会涨。此外，随着新的小盘股不断上市，市场风格也会发生变化。但是这个股市政策是否会出台，很难确定。

宏观经济好坏影响不大，因为2011年国内经济肯定不会有大问题，不用担心。唯一需要担心的是，如果欧美经济复苏将通胀提升到新的水平，美元加息，全球流动性回归美国，这将对中国等新兴市场产生影响。所以我觉得经济“冷”可能会好一些。以前新兴市场经济复苏主要是商品价格上涨，然后美国经济复苏可能拉高油价，会有所弥补。

金融业务:你认为2011年市场最大的风险是什么？

唐:我觉得主要是因为市场扩张，2011年可能会有很多新公司上市。目前有传言说有100、200甚至400家公司。如果2011年新上市的公司超过400家，股市很可能回到2500点以下。目前市场规模还没有完全解决，流通中的市值越来越大，根本没有那么多资金，最终估值会回归。

金融业务:2011年主要投资机会有哪些？

唐萧声:只要中国经济还可以，通货膨胀还在高位，中央政府调整经济结构的空间就更大，围绕创新和消费的投资机会还是有的。此外，传统产业可能仍主要依靠政府投资。2011年是十二五规划的第一年，政府投入会比较大。比如经济适用房1000万套，高铁投资78万亿，智能电网投资1.8万亿。

个人感觉高铁投资还是比较确定的，高铁投资带动的设备零部件供应商可能订单非常满。另外，节能环保肯定是大方向。所谓的创新型产业不仅仅是新兴产业，传统产业中的一些公司如果抓住转型的机会，也会有新的活力。这可能主要集中在个股上，但节能环保大方向不会变。