滕泰：股市有望突破4000点

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“我认为今年第一季度经济不会出现滞胀。”1月4日，民生证券副总裁兼首席经济学家滕泰在接受《投资者新闻》采访时表示。

他认为，不能机械地理解经济增长放缓。从动态来看，过去10年每年都提出8%的经济增长目标。当然实际年增长率超过这个目标。然而，尽管2011年的实际增长率为9%，但这是一个适度的增长。

同时，他表示，近期备受市场关注的通胀压力，将在春节后随着供应量增加、经济放缓、预期改善和宏观调控得到部分缓解，并将在2011年下半年得到有效缓解。

“预计2011年上半年cpi同比增长3.9%，全年增长3.5%。”同时，对于股市而言，“2011年中国股市价值中心将大幅上移，核心波动区间在2800-4300点之间。”

第一季度的消费物价指数为3.9%

由于寒冬将持续一段时间，农历新年即将到来，2011年第一季度食品价格将不可避免地继续上涨。不过，滕泰认为，cpi将在2011年第一季度回落。“2011年2月3日是春节。我们判断一月份是涨价最多的月份。在2010年2月(春节月份)cpi增长1.2%的基础上，cpi将同比增长4.7%。春节后的2月份，cpi将回落至3.1%左右，3月份回落至4.0%左右。预计一季度cpi同比增长3.9%左右。”

他还指出，cpi在2011年第二季度处于高位。第二季度，随着天气转暖，鸡蛋和蔬菜价格大幅下跌，将低于3月份。但由于2010年基数较低，6月份同比增幅会较高。预计2011年第二季度cpi将增长3.9%。

事实上，通货膨胀在2010年国庆后有所恶化，是8、9月份在美国和日本新一轮量化宽松政策的刺激下，出现的需求旺盛、货币过度、节能减排的共振爆发。为此，滕泰认为，虽然2011年上半年cpi增速仍较高，但2011年下半年cpi同比增速将明显回落，通胀压力将明显缓解。“预计第三季度cpi同比增长3.5%，第四季度增长2.4%，下半年增长3.0%，全年增长3.5%。”

值得注意的是，滕泰还指出，2011年上半年将是刺激政策的最后消化期。受货币紧缩、4万亿投资退出、商品房和汽车销售减速等因素影响，预计2011年上半年国内生产总值同比增长率将回落至8.9%左右并趋于稳定，然后下半年上升至9.5%，全年上升至9.2%。

核心波动在2800-4300点之间

未来几天，12月和2010年第四季度的宏观经济数据将陆续发布。目前，大多数经纪机构预测，2011年国内生产总值将保持在9%至10%之间，而通胀预期通常在3%至5%之间。

对此，滕泰认为，市场普遍延长了通货膨胀的短期因素，尤其是劳动力成本对通货膨胀的影响。“目前的政策预期是最紧张的时候，是对海外经济最没有信心的时候，对通胀的预测是最悲观的时候。”

虽然市场对通胀的判断已经是“最悲观”的时刻，但滕泰认为，2011年的市场将迎来“龙抬头”，走出N型走势。

他乐观表示，随着通胀压力缓解预期明确，经济基本面企稳，抑制市场估值的力量将明显减弱，市场整体估值中心上移，回归合理估值中心，核心波动区间在2800-4300点之间。这意味着上证指数有望突破4000点。