中海信托魏志刚：信托在非上市退出方面应大有可为

本篇文章973字，读完约2分钟

“信托公司与股权投资基金建立合作关系应该是一种双赢的局面，信托在非上市退出方面应该有很大的潜力。”在昨日举行的主题为“中国私募股权基金:机遇、合作、发展”的“中央财经大学-宏基世界产业金融论坛(2011)”上，中海信托助理总裁魏志刚明确表示。

在中国目前的金融体系中，信托公司是唯一能够跨越货币、资本和直接投资市场的金融机构，具有商业银行、证券公司和基金管理公司所不具备的全面投资渠道和制度灵活性。经过曲折，中国信托业迎来了蓬勃发展的新时代。根据中国信托业协会2010年底发布的信托公司主营业务数据，截至2010年12月31日，信托公司管理的信托资产总额达到3.04万亿元，固有资产总额1460亿元，利润总额158.76亿元。

私募股权基金与信托机制相结合，建立信托私募股权基金，实现私募股权基金的阳光化，从而形成责任明确、相互监督、相互制约的合理机制。投资者通过购买信托公司的pe产品，可以获得专业的金融服务和高额的资本收益。对pe来说，上市和退出是回报率最高的方式。然而，中国证监会明确禁止信托公司控股的公司上市。从表面上看，信托业似乎已经失去了自己直接参与pe盈利的渠道。

在现有法律框架内，信托以投资企业的股份为合伙人，通过设立有限合伙公司，而不是使用信托公司的名义。信托公司可以先设立信托计划，然后以有限合伙人(lp)的形式用募集的信托资金设立有限合伙公司，通过有限合伙公司参与非上市公司的股份。

2009年10月，随着国内创业板市场的正式成立，为国内pe机构提供了交易市场的退出渠道。但由于国内pe项目数量庞大，上市时间等成本过高，pe通过交易所市场退出的情况依然少见。

对此，魏志刚指出，“目前，信托pe应该加强非上市退出方式。首先要整合集中在信托端的各种资源，利用信托公司‘财务方案设计+融资’的组合优势，以整合者的身份组织资金，配置资源，投资项目，优化各种有财务能力的资源；其次，通过嫁接各种类型的投资人和融资人，将被投资企业进行合并，将被投资企业的股权转让给投资顾问，使其成为名义股东并代其持有，投资顾问行使股东权利，从而绕过政策障碍；最后，在信托公司和行业中，借助多类退出路径，培育被投资企业在成长发展后向pe回购股份。今后，退出渠道可以与产权交易所相连，也可以建立私募股权投资信托受益凭证交易市场，以达到退出的目的。”