消息称拟进行俱乐部贷款 中海外意拓海外融资

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中国和海外可能进行的大规模融资与其改善金融结构、增加资本支出和扩大规模的意图有关，也与抓住海外融资的机会有关。

在住宅企业海外融资的浪潮中，市场和需求的共同努力，总是使新的融资方式层出不穷。

据报道，中国海外发展有限公司(中国海外，0688.hk)计划与银行讨论贷款，并采用俱乐部贷款作为一种相对罕见的贷款形式。如果做成这个订单，将成为今年中国海外的第一个大规模融资计划。

“目前，该公司正在了解这种融资形式，因此没有太多细节需要披露。”5月11日，中国海外对外关系部相关负责人在接受本报记者采访时表示，是否采用此类融资工具，其融资目的和融资额度，以及参与银行和融资成本“均未定”。

"对中国海外而言，这不仅仅是一种被称为俱乐部贷款的融资选择."那人说。

但据记者了解，中国海外很有可能会选择俱乐部贷款的形式，这是目前比较流行的融资形式。在海外和国内俱乐部贷款消息发布的同时，有媒体报道，香港本地房地产公司恒隆地产(0101.hk)欲以俱乐部贷款的形式开出20亿港元的5年期贷款。

类似于银团贷款

所谓海外社贷，属于海外银团贷款的原始起源形式。是指银行业组织协调多个成员单位参与，根据统一签订的银企协议，按照约定的贷款条件、期限和利率，向信用状况良好、增长良好但暂时出现财务困难的特定“亚健康”企业提供融资的贷款模式。

与2010年中期海外使用的银团贷款不同，一般来说，海外俱乐部贷款是由两家以上银行和不到五家银行联合发放的。与银团贷款相比，参与银行较少。

与银团贷款不同，所有参与行地位平等，牵头行、安排行、代理行之间没有分工。因此，贷款金额往往小于银团贷款金额。

对于融资企业来说，手续自然相对简单。

一位券商分析师表示:“与银团贷款相比，这种方式类似，成本与银团贷款类似。与海外高级票据等债券融资相比，融资成本显然令人羡慕。”

在他看来，这种相对简单的形式很可能是银行为中国和海外量身定做的。有业内人士表示，中海被各家银行追捧，也与其国有背景有关。

“在香港，银行对行业监管没有很深的芥蒂，而是更关注每家公司的基本面。一个例子是，像华润置地(1109.hk)这样的公司刚刚签署了一份银行贷款协议。”国源证券(000728)行业分析师李晶告诉记者。

除了成本优势之外，对于拥有海外融资平台的国内房地产企业来说，之所以采用这种融资方式，也与金融市场和政策的变化有关，比如今年内地持续收紧银根，以及预期港元加息等。

也就是说，港币加息与美元挂钩的预期，让国内房地产企业担心人民币升值的好处会被压缩。“港元和美元一旦加息，就会对冲人民币升值的风险，这也促使大家抓住海外融资的机会。”对一家东亚银行的分析。

融资使用猜想

根据中国海外的公告，截至3月底，在第一季度花费120亿元购买9块新地块后，手中现金从2010年底的320亿元减少到230亿元。申银·万国发布了一份研究报告，称“中国和海外仍处于非常健康的水平。”

那么，是否与今年3月孔庆平董事长所说的“今年上半年将研究融资创新”有关？持有大量现金的中海此时寻求长期贷款的目的是什么？

在业内人士看来，中国海外应该对可能进一步收紧的融资环境提前做好规划，也要对可能出现的行业波动提前“积粮”。这个融资计划一旦完成，还可以调整其债务中的长短债比例。

分析表明，调整金融结构比例是中国海外考虑此次融资的主要原因。虽然在2010年初，中国海外获得了一笔超大型五年期银团贷款，但它无法掩盖短期负债中一年期贷款激增的事实。

根据中国海外2010年年报，其一年内到期贷款为102.4亿港元，较2009年的69.6亿港元大幅增加，而期末流动负债中一年内到期贷款102.4亿港元的比例仅次于预售账户。

此外，中国海外之所以打算进行大规模融资，也与其考虑下半年增加资本支出、增加建设量有关。

汇理证券房地产分析师陈赓表示，从目前对中国海外的观察来看，其下半年的支出可能会大幅增加。原因是之前国内外都考虑了很多对房地产调控的影响，所以制定的方案比较保守。不过，最近楼市出现复苏迹象，不少海外投资者开始加大对房地产投资的兴趣。中国和海外需要调整计划，增加建设量。

而且对于2008年多次被业内批评过于谨慎的中国海外来说，也有必要增加土地储备进行扩张。李晶表示，对于拥有海外平台的国内房地产企业来说，海外获得的外币进入中国最便捷的方式就是“拿到项目，以注册资本的形式进入”。

“去年，该公司的主要任务是并购，因此几乎没有新的土地。”一位来自中国和海外的知情人士向本报记者明确表示，“今年公司将等待搬迁的机会，不排除继续扩张和开拓新的点。”

本报3月份独家报道，中国海外早在去年年底就开始在长沙布局。“在一线城市更难拿到地。一方面，资金投入量大；另一方面，目前一线城市的土地流转方式正在发生变化。相比之下，二三线城市征地会更简单，机会更多。”上述中外业内人士表示。