证监会主席助理朱从玖：新股发行制度面临三重挑战

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新股估值与定价研讨会精彩发言综述

中国证监会主席助理朱从玖8日在新股估值与定价研讨会上指出，“勤奋、诚实、守信”是保荐承销业务的基石。坚持勤奋、诚实、守信是为投资者提供保护的基础，是执业的方式，是赢得市场信任的前提。

“这个问题似乎远没有实际接近。看似与新股定价没有直接关系，但实际上与我们如何做好投资银行业务，准确确定新股价格，并有合理的判断依据密切相关。”朱从玖表示，自保荐制度和询价制度实施以来，ipo工作一直走在方向明确、问题解决有序、机制日益完善的轨道上，应该说是非常良性的。市场规模不断扩大，很多问题在不断有序解决，一些难题也在不断解决。

他说，赞助体系从无到有，赞助质量不断提高。IPO定价询价制度出台后，采用了国际通行的定价方式，监管力度逐渐减小，市场化程度不断提高。发行审核工作透明度不断提高，审核机制不断完善，制度不断完善和丰富。市场的约束机制也在加强，各参与者的责任也在不断巩固，主体回归职责的意识也在加强。因此，应该说总体上取得了积极的成果，有利于支撑整个资本市场的发展。

“然而，挑战仍然是巨大的，面临的问题和困难仍然是巨大的，主要是三大挑战。”朱从玖说。

第一个挑战是，中国资本市场是一个新兴市场。也就是说，我们从理论到实践统一认识需要一个过程，有些问题的认识甚至需要很长时间，需要多方面的探索。市场的所有参与者都需要在实践中积累经验，另一方面，锻炼自己，把自己锻造成一个合格的市场参与者。

第二个挑战是，中国资本市场是一个过渡性市场。从传统的计划经济向市场经济的过渡是一个巨大的飞跃。“这一飞跃并不容易。在这个过程中，它不仅要背负过去的惯性，或者适应这种模式，还要接受新的市场因素。这个过程的难度和挑战是巨大的。”

第三个挑战是市场有天然的缺陷。作为一个资本市场，它并不完美，它有许多固有的缺陷，但优缺点是比较的。我们认为可以充分发挥它的优点，在一定程度上限制它的缺点和不足。因此，这样一个市场的建设和发展有利于我们的经济发展，但这并不是说它没有缺陷，这是一个固有的缺陷。

“这三个挑战叠加在一起，我们所处的发展阶段带来的困难和问题，给大家的理解带来了极大的不一致。”朱从玖说，但我们必须在这种环境下坚持改革开放，坚持发展资本市场，使其能够积极有效地服务于经济。所以，光有专业知识和专业经验是不够的，还必须勤奋、尽职。诚实守信的基础，坚持勤奋和诚实守信是为投资者提供保护的基础。同时也可以提升整个行业的价值，减少“三重挑战”带来的困难，缓解资本市场的发展。上一页1234567下一页