深圳证交所理事长陈东征：让市场各方公平参与博弈

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深交所董事长陈在上周五举行的新股估值与定价研讨会上表示，切断新股发行过程中的利益链条，建立公平的估值与定价环境，让所有市场参与者公平参与游戏，是形成合理发行价格的前提条件。

陈表示，中国新股发行制度的不断完善需要很长时间。目前，一些公司仍存在发行定价较高、资金过度筹集等问题，这主要是由中国资本市场的复杂性和渐进性决定的。一般来说，IPO估值和定价中的问题都是阶段性和局部性的，不会影响多层次资本市场快速发展的大局，在发展过程中会逐步得到解决。新股的估值和定价应继续毫不犹豫地坚持适合中国新兴和转型市场特点的市场化改革趋势。

陈认为，新股的合理估值需要建立一个公平的新股估值和定价环境，让所有市场参与者都能公平地参与到博弈中来，这是形成合理发行价格的前提。公平定价必须切断新股发行过程中的利益链条，防止潜在利益冲突带来的不良影响。保荐机构或保荐代表人直接或间接持有发行人股权，且询价对象与承销商之间存在密切的业务往来等关系，会在一定程度上影响IPO定价的公平性。备受争议的经纪加直接投资模式与此有关。必须高度重视IPO的利益链，如何切断利益链需要深入调查研究，及时采取有效措施。

陈还表示，要加强对新股估值和定价的市场化约束。要提高估价定价的透明度，加强对询价对象报价的市场监管；建立奖优罚劣的监督机制，淘汰报价质量差的询价对象，提高询价对象的整体报价能力；进一步完善定价机制，提高中小投资者在估值定价过程中的话语权；强调市场化约束，有进有退，有进有退；中介和从业人员一定要从市场发展大局出发，勤勤恳恳，兢兢业业，不要见小利忘大局。上一页123456下一页