水皮：房价回落属调整阶段 调整幅度不大远未到拐点

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统计显示，房地产开发商的资金链越来越紧。与房地产资金外流形成鲜明对比的是，越来越多的资金投向私募股权投资基金。据媒体报道，一些原本投资房地产的资金已经转移到这里。著名金融评论家水皮分析了房地产资金转移的信号作用。

记者:随着房地产市场调控政策的不断深化和房地产信贷的严格控制，房地产企业的融资渠道急剧缩小。据媒体报道，一些房地产企业已经开始通过向海外和房地产私募基金借款。房地产企业的“拐点”真的到了吗？房价预期下降会在今年内完全实现吗？

水皮:今年，自银行收紧政策实施以来，房地产市场变得越来越紧张。一方面私募已经做了，但另一方面信托解决了很多问题。银行发行的信托基金在固定期限内为一个项目赚取了更多的回报，所以资金链不会马上断裂。但在政策大纲的态度下，房价下跌是正常的。2009年房价大幅上涨后，去年和今年会有一个盘整阶段。如果政策更强，推动这种调整，可能来得快一点，幅度可能稍微大一点。我觉得这个范围是以10%为基础的，有可能加减5%。

这是一次调整，不是说房价的长期拐点已经到了，而是说未来房价的长期趋势会下降。离房价转折点还远，现在更多的是调整。在2009年的经济刺激计划中，房价上涨过快，需要时间来改变空的房间，因此调整幅度不会很大，甚至一些房地产也不会参与调整。

记者:房地产市场火起来的是私募股权投资基金行业。有相关行业人士表示，之前投资房地产的部分资金已经不断转移到私募领域。一些私人投资者也表示，他们正在积累力量，为未来可能出现的牛市做准备。主动私募能否成为牛市的前兆？

水皮:市场会扭转局面。经过上一次大牛市，中国股市沉寂了近五年，今年应该也是一个转折点。与海外股市相比，中国股市远远落后。世界经济大循环和资本循环是一样的。如果承认这个前提，今年应该也是主年，所以刚才的分析还是有一定道理的。