周勤业：增量存量两手齐推蓝筹市场建设

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上海证券交易所副总经理周勤业在昨天举行的“上海多层次蓝筹股市场建设论坛”上发表主旨演讲时指出，经过20年的上海股市发展，蓝筹股市场正在逐步形成，特别是今年的蓝筹股市场走势更加明显。上交所将围绕增量和存量，进一步加强蓝筹股市场建设。他还指出，现在是资产证券化的最佳时机。

从上证50到上证380

“经过上海证券市场20年的发展，特别是股改开始后的最后五年，蓝筹股市场逐渐形成。”周勤业指出。截至2011年4月14日，上交所上市公司总市值从股改前的834家增长到总市值19.8万亿元的905家上市公司，单个公司平均市值超过200亿元。然而，上市公司之间的市值存在巨大差异。目前，总市值100亿元以上的公司有32%占293家，这些公司的市值占上交所上市公司总市值的85.6%；相比之下，总市值不到30亿元的公司有171家，占19%，但上述近20%的公司总市值只占整体比例的1.7%，而市值在30亿元至100亿元之间的公司有441家，占12.7%。

为了刻画上述数据中蓝筹股的特征，上证所逐步设计了上证50、上证180、上证380指数。与为刻画超级市场而生的“上证50”相比，“上证180”能更准确、更清晰地“跟进”市值过百亿的上市公司。2010年，上交所推出上证380指数，从“180家公司”以外的725家公司中选出380家“新兴蓝筹”公司，更全面、更形象地描述市场特征。目前，上证所380公司占市值的18%，交易量的33%。

今年的蓝筹股市场趋势更加明显

周勤业指出，今年以来，蓝筹股市场走势更加明显。目前是上市公司年报集中披露期，上交所已公布2010年蓝筹公司整体业绩超出预期。

截至4月14日，上交所905家公司中，已有631家发布年报。其中上证50有42家，上证180有136家，上证380有284家。42家上证50公司实现净利润总额10903亿元，同比增长35%。与2009年全市场近900家公司相比，上述42家公司的净利润已经超过1万亿元。目前上证180 136家公司利润约1.2万亿元，同比增长38%。上证380公司中，284家公司创造净利润848亿元，同比增长37%。以上表现高于市场预期。

蓝筹股的上涨表现也使得估值逐渐上升，从而带动了整个沪股公司的市盈率。周勤业指出，上证综指2010年底市盈率为17.4倍，截至2011年4月14日市盈率为18倍。而上证50和上证180的市盈率分别从13倍和14.8倍提高到13.5倍和15倍，从而提高了整个上证公司的整体市盈率。与此同时，截至上述日期，上证50、180、380板块的市值比大幅上升。

此外，机构资金的流入和流出也反映了今年蓝筹股市场的特点。2011年1月1日至4月14日，机构投资者净流入前五位的行业依次为银行、建材、石油煤炭、证券化工；2010年上半年，医疗生物净流入现已成为净流出，机械、保险、商业贸易、交通运输装备行业净流出相对较大。“这些数据可以说明市场的特点——蓝筹股的特点今年更加明显，强则强，弱则弱。”周勤业的总结。

资产证券化的最佳时机

“蓝筹股市场建设的下一步将集中在增量和存量两个方面。”周勤业阐述。他表示，在增量方面，上交所希望一批重点企业能够进入资本市场，进入上证50、上证180、上证380，从新兴蓝筹股逐步向真正的蓝筹股发展。另一方面，存量建设也很重要。由于目前市场的巨大差异，市值30亿元以下的171家公司的转股还有很多文章要做。他解释说，当时由于资本市场规模有限，企业将一小部分资产带入市场，在横向竞争和关联交易中留下了很多制度性问题。“交易所也有结构性改善的问题，就是落后的五分之一的公司怎么走出来。如果这些上市公司的市值达到100亿元以上，那么上交所的总市值就不是世界第六了。”

周勤业进一步补充说，现在是资产证券化的最佳时机。自2007年10月16日上证综指创出6214点的历史新高并逐步走低以来，到2007年底，上海股票公司总市值近28万亿元，平均价格19.04元，对应公司每股收益0.42元，平均市盈率近42倍，平均每股净资产2.72元，市净率约7倍。截至2011年4月14日，上海股票公司的平均价格为8.91元，市盈率约为18倍，市净率约为2.8倍。因为目前平均股价和市盈率都比较优越，有资产证券化意愿的企业在资产评估增值后会根据市场价格获得更多的上市公司股份。“就算现在还不能说是最好的，至少是第二优势。”

周勤业最后得出结论，企业上市通过有效合理利用资本运营平台，可以实现最高的股东价值。对于经营不善的企业，也可以转让控制权，引进有实力的企业，然后分享净资产收益。因此，上海证券交易所未来将从增量和存量两个方面积极推动蓝筹股市场的发展。