左小蕾：人民币FDI能减少流动性压力

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中国人民银行货币政策二司司长李波18日透露，中国人民银行正与商务部、国家外汇管理局抓紧研究制定人民币对外直接投资试点政策，预计今年内启动。就此问题，证券日报记者采访了银河证券首席经济学家左。

左表示，人民币fdi的试点政策优于外汇投资，这不是增量问题。随着这项政策的实施，人民币的流动性压力将相应减轻。但需要考虑人民币原结算题材和现结算题材是否符合投资目标，长期推进人民币结算国际化会增加人民币回报。人民币回归机制的构建是实现自由兑换的必要步骤，也是提高人民币使用价值的重要策略。

左表示，在实物有限的前提下，要拓宽人民币海外投资渠道，否则国际机构将缺乏持有人民币的动力，人民币将失去吸引力。建立人民币回报机制，拓宽海外人民币投资渠道，是提高人民币吸引力的重要一步。

根据外汇局的数据，截至2009年底，fdi累计余额已达9974亿美元，接近1万亿美元的境外资产在中国，每年产生高额利润，这些利润大部分没有汇往中国，而是留在中国。在中国市场上，外商直接投资的利润以人民币的形式存在，成为与主流讨论脱节的“人民币热钱”。这部分资金的所有权属于fdi，但其表现形式是人民币。根据国际收支管理规则，这部分人民币资金可以无条件兑换成外币，随时提取。

就规模而言，左表示，试点政策预计不会太大，也就是几个亿。如果金砖国家也可以使用人民币进行境外结算，规模会更大，但外国人民币持有者不一定可以投资人民币。为了使人民币自由兑换，让外国机构或个人持有人民币，有必要扩大人民币的流通和使用规模。

在谈到该政策的实施对中国汇率改革的影响时，左表示，所谓“人民币对外直接投资试点政策”就是为了增强汇率的灵活性。